砍向余额宝的第一刀：央行叫停货基协议存款提前支取不罚息的特权顺水鱼财经

在余额宝诞生一年之后，央行终于开始向宝宝们挥出了监管第一刀。

据《21世纪经济报道》，一直为货币基金们津津乐道的“提前支取不罚息”特权已被实质性叫停。这意味着货币基金提前支取协议存款将不再享受约定利率，而是要承担相关损失。

目前，协议存款占大多数货币基金资产配置的80%以上。由于今年银行资本面相对宽裕，余额宝们的收益率已经从去年的8%腰斩至4%。此次“提前支取不罚息”特权的终结，或将迫使货币基金增持国债、' 金融债等产品。

在市场和监管的双重夹击下，余额宝们已经不复去年的风采。

“提前支取不罚息”

据《21世纪经济报道》，商业银行近日多次收到来自央行的窗口指导要求执行提前支取罚息。目前，商业银行在和货币基金做协议存款的时候，需要签订两率不等协议存款。这就意味着，货币基金提前支取将面临着罚息。

所谓的协议存款，实际上也是人民币存款品种，但与一般性存款相比，因资金的存款期限较长、起存金额较大，存款方可以与银行“讨价还价”，获得更高的利率。

而 “两率一致”则意味着，基金公司从银行提前支取协议存款，却仍享受约定的利率水平。货币市场基金的资金主要投向银行协议存款以及政府和企业债券。此前由于协存提前支取且不罚息，因此货币基金大多“重仓”协议存款，对接互联网平台的货币基金持有的协议存款更是高居80%~90%。以余额宝为例，资金投向中协议存款的占比超过80%。

特权不再

然而，宝宝类产品带动货基规模一路扩张至1.92万亿，这使监管层对货基有了新的监管措施。

《21世纪经济报道》引述北京某货币基金人士的话称：

“央行的决定对商业银行有着很强烈的指导意义，3月央行曾在答记者问时指出不允许提前支取不罚息，后来央行专门就此问题和商业银行一起开过会，又有数次窗口指导，明确指出商业银行不要再签可提前支取却不罚息的存款协议。”

今年资金面不如去年紧张，银行对于存款的需求程度也不如去年，手握大笔资金的货币基金的话语权也相对下滑，所以商业银行也乘机提出了要按照央行的规定的提前支取要罚息的规定。

回归常态 调整配置

由于今年银行的资金面相对宽裕，今年余额宝们的收益率已经较去年巅峰时的7%-8%大幅下滑，回归到正常水平。余额宝的7日年化收益率已经一路降至4.3%，富国天天理财宝、万家现金宝等产品更是降至3.4%，跌入“3时代”。

此次“提前支取不罚息”特权的取消，货币基金投资协议存款意义不如以前，会减少对协议存款的配置。货币基金投资标的将不得不从协议存款转向债券资产，如国债、金融债等利率债以及短融和逆回购等短期品种。

' target='_blank' >长城证券分析师亦认为，一旦提前支取不罚息的协议存款比例受限，货基将重新考虑平衡流动性和收益率的需求，短融和CD存单均具有快速变现的流动性属性，而且利率水平也相对较高，或成为货币基金主要配置的资产品种。