美联储QE3传闻日益升温 中国万亿美债或将大幅缩水顺水鱼财经

美联储会议声明扭转了国债市场稍早的颓势。周一，全球股市、公司债和工业商品大跌后，投资者回到高风险资产市场寻找价值，导致国债价格降低，收益率上升。

10年期美国国债收益率继续下跌至2.27%，一度测试2008年12月创下的纪录低位2.04%，为2009年1月以来的最低值，价格则出现上升。

中国外汇储备中约有2/3以" 美元资产形式持有，其中约三分之一投资在美国国债上。作为美债最大的海外持有国，中国美元资产的估值将有所下跌，中国外汇储备的资产安全性遭遇了历史上最严峻的考验。账面损失可能超20% 。

中国" 外管局数据显示，截至5月底，中国外汇储备超过3万亿美元，持有美国国债1.16万亿美元，是美债的第一持有主体，占比高达12%，比美联储高出2个百分点。在中国外储金融资产结构中，71%为美元资产，包括逾3千亿的“两房”债券。

上周五标普同时下调美国信用评级和两房债信用评级，而愈来愈近的美联储第三轮量化宽松，将中国外储金融资产安全性推到了风口浪尖。从价值判断看，初步估计中国美债的账面损失可能超过20%。不仅如此，倘若中国短期内抛售，可能损失会更大。从长期来看，美国偿债能力正逐步下降，中国持有的美国国债是一定会贬值的。

有分析人士表示，从上世纪80年代算起，美债牛市已经走过了30年，这不能不说是一个奇迹。但是，现在的美债泡沫却可能面临破灭。事实上，美联储与各国" 央行所持有美国国债的比例正在不断攀升，现在已经超过了40%，不难看出，真实的投资者在渐渐退场，庞大的美国国债市场如今已离不开国外央行与美联储的支持。

但也有分析人士认为，现有美国国债持有的结构相对比较集中稳定，不容易导致美债大规模贬值。目前，美债的第一位持有者是美联储，接下来是中国、日本、英国等国，这些官方机构的政治高层协调能力相对较强。事实上，目前还没有哪个官方机构随便减持美债，主要持有者还一直在增持，因为除了美债市场外，全球还没有哪个市场能接纳这么大官方外储的增量，这样稳定的结构减轻了集中抛售的压力。同时，鉴于欧洲金融市场受到欧洲五国的连累而出现动荡，日本经济的脆弱以及其过于庞大的相对国债规模，以至于国际市场缺乏相对安全的资产供给，短期来看，投资美国国债仍是全球投资者的无奈选择。

从长期来看，分散以美债为主的外汇储备结构是大势所趋，中国此前已经开始调整外汇储备结构，特别是在新增外储中减少了对美国国债的持有。”野村证券分析师孙驰认为。不过他同时指出，短期要大规模抛售美债却不大现实。

国务院发展研究中心金融研究所所长、前央行货币政策委员会委员" 夏斌表示，中国目前亟待评估自己作为美债主要投资者所面临的风险，并加快外储多元化的步伐。他建议，从短期看，中国可通过调整外汇储备资产结构降低风险，就中长期看，关键是将外汇储备规模维持在一个合理水平。解决中国外储的问题，仅靠币种多元化还不够，未来还要靠资产的多元化，寻求实物化投资策略。全球央行都在大笔买入黄金。

摩根大通中国区全球市场业务主席李晶在接受记者采访时表示，在美联储可能继续推动资产购买计划情况下，中国政府对持有的大量美国国债非常担忧，可能会采取更多措施衡国际收支，维持合理外汇储备。