拼的多亏的多？拼多多发财报股价收跌17%一夜蒸发400亿：获客成本骤增顺水鱼财经

第一黄金网3月14日讯 隔夜拼多多发布2018年财报，截止收盘，股价收跌17.45%，报25.12美元，市值蒸发近60亿美元，约合人民币400亿。

3月13日晚间，拼多多发布2018年第四季度及全年财报。财报显示，拼多多2018年实现营收131.2亿元人民币，在非美国通用会计准则下(NON-GAAP)经营亏损40亿元。

财报显示，拼多多的营收数据还是很厉害的。2018年第四季度，拼多多实现营收56.539亿元，同比增长379%，高出市场预期的7.767亿美元;平台NON-GAAP亏损为21.129亿元。

在GMV方面，财报显示，截至2018年12月31日，拼多多GMV达4716亿元，较2017年同期的1412亿元增长233.99%。

总体来看，拼多多的财报显示出了强劲的增长，延续的上一季度的风格，全年GMV接近五千亿，活跃买家超4亿，人均支出同比增95%;收入超预期8.3%。

2018年GMV同比暴增233.99%，年度活跃买家突破4亿大关……一连串高增长数字在拼多多的2018年财报中被反复提到，尤其是各大电商平台发展整体放缓的背景下，拼多多的这份财报显得格外亮眼。

拼多多创始人、CEO黄峥表示：“2018年是拼多多强劲增长的一年，也是里程碑的一年。自创立以来，拼多多始终将服务用户放在第一位，用户群体和GMV的快速增长均印证了平台所创造的独特价值。同时，用户的需求正在不断变化，这也激励着我们持续创新和进步。”

然而，这份财报背后，拼多多为靓丽数据付出了巨大的代价：2018年全年，拼多多销售和营销支出为134.418亿元，较2017年同比暴增900%;扣除一次性股权激励带来的亏损影响， 拼多多全年经营亏损仍接近40亿元。

财报发出后，拼多多盘前股价由涨转跌，开盘后股价迅速走低，最高跌幅高达18.37%。最终，拼多多收盘报25.12美元/股，单日跌幅达17.45%，将今年以来的涨幅抹去三分之二，公司市值跌破300亿美元关口至279.82亿美元，市值上已落后京东127亿美元。

究其原因，是拼多多的获客成本大幅攀升击穿投资者的心理底线。去年第四季度，拼多多投入了高达60亿元的开支进行营销，换来的却是只有18%的活跃买家环比增长，这对于以“高成长性”著称的拼多多来说无疑是坏消息。

在巨额营销费用带动下，拼多多的活跃用户规模增速却开始走低。第四季度，拼多多的平均月活用户数达2.726亿，较2017年同期的1.41亿同比增长93%，但该季度新增买家为4200万，较第三季度环比仅增长18.2%，这让市场忧虑其成长性能否持续。

美国投资公司Infusive Asset Management分析师黄炎向记者表示，按目前趋势看，拼多多的获客成本已超出市场预期，因此其原来的估值模型已经失效。

目前华尔街大行看好拼多多，大部分给出买入评级。彭博统计，目前包括高盛、瑞信、摩根士丹利在内的投行等给出了买入/跑赢大盘的评级;汇丰1家给出了持有评级。目标价方面，高盛给出了36.3美元，瑞信30.1美元，摩根士丹利为29美元，汇丰相对较低，给出的目标价为28美元。

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