税改预期带动小盘股复苏 罗素2000指数期货助力获得风险敞口顺水鱼财经

上周五创下历史新高的' 美国主要股指在本周首个交易日迎来全面下跌，结束了连续6天的上涨趋势。周二(10月24日)，' 美股三大股指全线上扬，其中道指再创历史新高。市场分析认为，在本周科技巨头三季报密集发布之前，市场迎来调整期。市场在权衡减税前景的同时密切关注着最新的企业财报，寻找后市走势的线索。摩根士丹利表示，美股市场已进入了“中场休息”阶段。高盛推测，近期的市场走势将取决于美国政府是否会通过税收改革，称这一问题是影响“股票 市场潜在上行或下行趋势”的关键。

美股小盘股在2016年年底的表现优于大盘股。在' target='_blank' >特朗普去年11月赢得大选后，小盘股飙升，罗素2000指数在2016年上涨19.5%，而标准普尔500指数上涨9.5%。其中很大的原因是基于投资者的预期，即特朗普承诺减少监管，大幅削减公司税，对于那些小公司来说尤其有利。

由于美国税收改革有望在今年年底前实现，小盘股再次成为值得关注的领域。Hodges基金的首席执行官兼投资组合经理克雷格.霍奇斯说，将公司税率从35%下调至20%或25%，“对小盘股公司来说是件大事”。他表示，特朗普政府在税改上取得进展的迹象或有助于引发小盘股的复苏，目前平均有效税率为31.9%的小盘股公司将是税改最大的受益者。

罗素2000指数作为小盘股指数，其主要覆盖作为美国就业增长引擎的小企业。投资于 E Mini罗素2000股票 指数' 期货（代码：RTY）也就等于买进了2000个美国的、具有无限潜力的、小型公司的股票 。今年7月10日， E-迷你罗素2000指数期货和' 期权系列产品正式回归芝商所（CME Group），在彻底完成从ICE的过渡后，CME将拥有独家权利上市该指数的期货和期权。

对比罗素2000指数期货与ETF的成本，我们发现罗素2000指数期货更具优势。芝商所提供的资料显示，从四个情景分析来得出结论，即全额资金的长期投资者、杠杆投资者、短线投资者和非美国投资者，E-迷你罗素2000指数期货总成本（包括交易成本和持有成本）较罗素2000指数ETF更具优势。

小盘股市场存在结构性缺陷，这导致罗素2000指数期货展期持续“便宜”交易。小盘股流动性较差的性质使其借款变得更加困难和昂贵。期货使用起来要简单得多，特别是对于那些寻求空头头寸的投资者，如果没有期货他们则需要找到可以借入的股票 ，并支付高额的借入费用来卖空该股票 。因此，空头投资者绝大多数倾向于使用罗素2000指数期货来获得小盘股市场的风险敞口，从而导致供需失衡。这已经转化为多年来观察到的特定隐含融资模式，其中罗素2000指数期货展期以相对3个月Libor的负利差交易。

此外，芝商所旗下其它美国股票 指数期货与E-迷你罗素2000指数期货具有很强的相关性，存在价差交易机会。

资料来源：彭博专业服务

芝商所股票 市场每天交易超过200万张合约；这种流动性使客户能够利用这些价差交易机会。在罗素2000指数和上表所列股票 指数的成份股中，唯一有重叠的指数是标普400中型股指数，与其他指数没有重叠。

' target='_blank' >瑞士信贷预计，小盘股公司的盈利预期将有所改善。该机构预计，小盘股2018年利润预计增长13.7%，超过大盘股（9.7%）和中盘股（10.6%）的涨幅。

对整个美股市场，机构预计会进入一段调整期。因为投资者情绪已经日趋谨慎，预计市场不会出现大幅下跌的局面。近日，高盛分析师在一份研究报告中写道：“我们预计股市不会马上出现下跌，投资者持续谨慎的情绪是我们预计任何对经济或政策的失望仅会对市场造成有限负面影响的原因之一。”