瑞银：2012不会是2011翻版，危机恐更深重顺水鱼财经

汇通网12月29日讯

瑞银集团(UBS)周四(12月29日)发布观点称，欧债危机在2012年会如何变化？危机将如何影响' 欧元？许多观察家认为2012年第一季度危机会继续升级，尤其反映在周边国家债市。2011年开年时，欧元/' 美元突然从1.30附近上窜至1.50，而现在，2011年底，欧元/美元也是在1.30附近，那么2012年是否会出现同样的状况呢？

瑞银集团认为“答案是否定的”，原因将基于以下5点予以阐述：

1) 欧洲央行

在2011年初，' 欧洲央行态度强硬，在4月和7月提高利率，如' 美联储推行QE2一般雷厉风行。而2012年将会非常不同，欧洲' target='_blank' >央行极可能将下调利率至历史性低点0.5%并快速实施QE。当美联储QE工作快完成时，就是欧元/美元遭受重创之时。这是我们2012年看空欧元最重要的一个原因。

2) 希腊

2012年3月20日是希腊“私人部门参与救助(PSI)”债券的到期日，“三驾马车”却继续幻想通过债权人“自愿”减记50%债券面值让希腊债务/GDP之比在2020年降至120%。然而，由于比预期更严重的衰退带来的收入锐减必然导致额外的融资需求，这对新一届希腊政府来说，要获得钞票或许意味着更多的债务减记和强制重组。

3) 危机蔓延

如果希腊被迫对投资者进行强制非自愿重组，市场可能将很快转移至葡萄牙等国。' 欧元区领导人迫不及待的想要建立一堵“防火墙”来防范希腊违约危机集中爆发，到目前为止他们已经取得了一定的成功，增加了IMF的资金并将欧洲稳定机制(ESM)的运行日期提前至2012年中期。但这些措施仍旧被指不足以面对大型国家如西班牙或意大利的危机。

4) 信用违约掉期(CDS)

希腊的种种乱象或最终触发信用违约掉期。许多观察家或乐见此事，因为一定程度的违约意味着希腊将最终承认其“破产”，无力履行其义务。比起拼命掩盖自己的问题，这将在长期上跟有利于希腊经济的健康。但是，没有人知道希腊的金融体系能否承担得起超过800亿欧元的债务违约，市场预计将承受重压。

5) 政治

' 欧盟为救援某些国家而遭遇到其国内的强大阻力，但令人印象深刻的是，欧盟仍旧坚持不懈的努力。然而，双方最终还是会面对公开摊牌。问题国家的国民既不情愿降低公共服务标准也不愿意缴纳更多税收。相对而言，ESM在各国批准过程中将要面对的阻力并不算大，最严重的问题恐怕是债权国和债务国同时陷入社会动荡。