大公维持苏丹国家信用等级顺水鱼财经

大公决定维持苏丹共和国(以下简称“苏丹”）的本、外币国家信用等级C，评级展望为稳定。2011年南北分立后,苏丹内外政治、安全形势依然复杂严峻，石油资源储量和产量的下降对其经济、财政及国际收支等方面造成不利冲击，未来国内安全形势及经济调整均存在诸多不确定性，致使中央政府本、外币债务偿还能力仍处于极低水平。

维持苏丹国家信用等级的主要原因阐述如下：

一、国内外政治环境未见改善，安全与稳定仍是制约苏丹经济社会发展的主要因素。2011年7月，南苏丹经全民公决后独立，苏丹南部多年来相对的和平局面被打破。境内的反政府武装组织“苏丹人民解放军”成为当前国内安全形势恶化的主要原因，规模不等的武装冲突在南部边境的唯一产油区南科尔多凡州和青尼罗河州等地时有爆发，并造成了大批人员伤亡。武装冲突甚至有进一步蔓延的可能。根据历史经验，双方有可能通过国际调解达成某种程度的妥协，这在一定程度上有利于缓解目前的紧张局面。与此同时，东部地区和西部达尔富尔地区的稳定基础仍不牢固，对国内安全与秩序也构成潜在威胁。从国际环境看，一方面南苏丹独立后，两国关系经历短暂的平静后正趋于恶化，双方在边境划分、石油利益分享等方面的争端仍未有效解决，不排除未来在国际调停失败的情况下发生武装冲突的可能性。另一方面，苏丹面临的国际制裁将阻碍其实现债务减免、获得外国投资和援助，对政府偿债能力构成较大负面影响。预计在未来相当长一段时间内，国内外安全与稳定仍是制约苏丹经济社会发展的重要因素。

二、拉动经济增长的核心动力受到削弱，预计中期内苏丹经济增速趋缓。南北分立后，苏丹失去了总人口的21%、国土面积的26%以及约四分之三的石油资源储备，石油日产量由原来的49万桶/天降至不足18万桶/天。这导致拉动经济增长的核心动力受到严重削弱。考虑到国内安全形势较为严峻，预计其未来一至两年内经济增速将从过去两年平均4.2%下降至2%的较低水平，甚至有陷入停滞的可能。中期看，其经济能否回归正常增长轨道将更多地取决于国内安全状况的改善程度以及与南苏丹就石油过境费协商的具体结果。

三、石油收入下降、安全支出增加将导致财政赤字扩大到超过7%的较高水平，财政面临较大压力。一方面，石油日产量锐减将导致财政收入大幅下降，计划中的紧缩措施、对南苏丹征收石油过境费和推动经济多样化的努力无法抵消这种损失；另一方面，南部各州的武装冲突以及与南苏丹的紧张关系还会增加安全与国防支出,预计短期内苏丹财政赤字将会扩大到超过7%的较高水平。为维持经济增长，苏丹目前亟需在基础设施建设等方面进行开发性投资，在政府实施全面财政紧缩政策下，迫切需要引入外部资金满足需求，因此不排除其通过与友好国家政府达成双边协定的方式获得资金支持。

四、外债减免前景不明朗，国际收支逆差扩大，外币债务偿还风险依然很高。苏丹政府外债规模庞大，近年来一直处于大面积拖欠状态。由于国际制裁仍在延续，苏丹短期内获得实质性外债减免的可能性较低。石油出口收入和外国直接投资因石油资源及产量的下降而减少，苏丹国际收支将出现较大规模逆差，偿还外债能力极低。

苏丹国内安全局势还将经历一段不稳定时期，石油资源损失对其经济构成严重影响，鉴于这些因素都将在一段时期内制约中央政府债务偿还能力的提高,因此，大公对未来1-2年苏丹本、外币国家信用评级的展望均为稳定。

（注:2011年7月9日，原苏丹共和国正式分立为南苏丹共和国和苏丹共和国，后者为本稿的评价对象。）

大公国际资信评估有限公司

二〇一二年一月十九日

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