全球关注美联储加息抉择 耶伦死守利率挺经济顺水鱼财经

昨日公布的职位空缺数和劳工流动调查报告（JOLTS）显示，美联储主席' target='_blank' >耶伦最为关注的就业市场指标之一—JOLTS职位空缺数6月创2001年2月以来新高。它体现出' 美国就业市场改善的范围在扩大，也让美联储是否较市场预期更早' 加息的猜测又升温。

而路透采访的多位现任和前任美联储官员认为，以耶伦为首的美联储核心决策者打定主意，不会太早加息，不愿冒伤害美国经济的风险。路透报道总结了一条耶伦的原则：

宁可和通胀死磕，也不要让经济下滑重演。

路透报道指出，耶伦希望避免的噩梦是：

加息只会引起金融市场和美国经济遭受沉重打击，迫使美联储不得不故技重施，再次降息。

也就是说，在耶伦看来，如果美联储开始让接近于零的超低利率恢复正常，此后又出现可能陷入又一轮经济衰退的威胁，美联储几乎就没有任何拿出对策的回旋余地。

另一方面，通胀还不足以成为美联储最担心的问题。联储官员此前的言论显示，他们有信心，能通过常规政策工具控制通胀。

其实，翻一翻华尔街见闻一个月来提到耶伦的，也不难发现这种倾向。7月中旬的参议院听证会上，耶伦说，经济继续改善，但复苏尚未完成，就业市场仍疲软，担心房地产复苏或放缓。如果就业市场好转速度比预期的快，美联储可能更快加息。

有“美联储通讯社”之称的报导美联储资深记者Jon Hilsenrath评论认为，耶伦释放了维持低利率的信号，对首次加息时点持谨慎态度。

此后的众议院听证会上，共和党人要求美联储采用公式化的数学规则来确定利率。但若按照货币政策规则泰勒规则（Taylor"s Rule），美联储现在的利率应超过1%。

耶伦当时强硬回击，称共和党此举使美联储受到政治力量干预，削弱联储的独立性、制约其处理危机的能力。她认为，这样的利率会让经济陷入更深的衰退。

2000年至2011年任美联储首席经济学家的David Stockton指出，

如果美联储在推动经济增长加快时导致通胀上升，那是比经济复苏陷入困境好得多的结果，后者更依赖非常规工具。美联储知道怎样控制通胀的波动，但如果经济再次下滑，其影响更难以确定，很难对付。

IMF第一副总裁David Lipton认为，

对耶伦和她领导的美联储来说，当前的挑战是要支持经济复苏。因为政治和经济双重因素影响，目前再也无法提供给力的财政政策。

既然美国经济在复苏，那么挑战就是，要评估复苏的状况，确保复苏处于正轨。

不管怎样，面对来自国会共和党议员、金融市场和美联储内部的压力，耶伦的上述立场会经历更大的考验。

下周Jackson Hole举行的全球' target='_blank' >央行行长会议将给耶伦提供一个表达观点的平台。全世界都会关注，她怎样导演美联储八年多来首次加息这出戏。

下图可见JOLTS空缺职位数量变化。