韩立岩：人民币升值要与产业升级相配合顺水鱼财经

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北京航空航天大学经济管理学院金融系主任 韩立岩

和讯外汇消息 2012年欧洲债务危机日渐扩散，美国经济曙光初现；国际经济环境拖累中国放缓增长脚步，" 人民币却大步迈向国际化，拉开新兴市场国家挑战" 美元霸权的序幕。在这样的全球经济环境下，和讯网外汇频道联合财经中国会于5月22日举办2012年和讯外汇策略研讨会暨《" 危机与曙光 中国“变奏”全球经济舞步》，多为业界知名专家齐聚一堂，共同为国际经济形势及外汇市场走势把脉。会上北京航空航天大学经济管理学院金融系主任韩立岩分析认为，中美人民币" 汇率能否保持双向波动的态势，第一个要看中美贸易状况，第二要看资本的流动。

从今年以来，中美的贸易状况，顺差在200亿美元以下封住了，我们就没有到过200亿，一到200亿马上就下来了，所以平均值在150-160亿美元之间，三月份我们下降比较明显的，顺差收窄非常明显。我们拿顺差占我们贸易进出口总量的整个的占比来计算，我们平均在0.3-0.4之间，最近这两个月还在往下走的状态。如果我们贸易的状况能维持这样一个情况，如果说现在美国的经济状况，像刚才你提到的有可能还要缓慢往上走，当然还会有上下波动，美国就业三、四月份就有了变化，再加上欧债危机继续演化的话，现在来中国的热情就不是很高了。所以，分析一下我们的情况也会比较平稳，这种情况会保持下去。那么我们看到今年年底能不能破六，也许照这个看，我们破六就不是问题了，走到6.2、6.1就不错了。那么美国经济好对中国非常有利，有时候是我们的第一大，有时候是我们的第二大贸易货币，它对我们的出口非常有利。而且从美国的情况，" 奥巴马到了政治周期，一定要打经济牌，一定要把就业拉上去，把失业率维持在8%以下，争取变成七点几，那么他明年连任的可能性就非常大了。其实" 萨科齐之前说过，中国出口对法国特别重要，维持现有的福利水平的情况下，买中国货物美价廉。他说，我们不是要压中国对我们的出口，我们要提升我们对中国的出口。当然我们从希望能够获得一些比较好的，哪怕是二流的技术，装备技术能够进来，而且这迫使美国能够扩大对华的技术出口。所以，我觉得这样一个情况其实是很有利的，它再继续扩大，再工业化还能怎么继续扩大呢？不可能做电冰箱、电视机这种日用工艺品，它一定要在高端技术产业化，产业化要卖得出去，那么能卖给谁呢？从这个角度看，延续下去，我们还会有缓慢的升值。但是我们走走停停，一停就停半年、一年的话，这对我们的产业升级非常有利。而且在这样的情况下，如果我们低端制造业转移得比较好，假如明年劳动力到底，现在劳动力已经开始短缺了，我们看几个大的劳动力输出省份，人数已经明显下降了，加上制造业向西部转移，这样一来，劳动力总数也在下降，有些低端产业就可以排除掉了。这时候再进一步的缓慢升值，对我们再进口装备和能源、资源是非常有利的态势。

这里有几个" 数据。5月2号海外的NDF（人民币无本金交割的远期" 汇价），美元兑人民币一年期在6.3350以下，和4月28号一周以前6.3450相比，有一点变化。前段时间人民币看空往下走，现在略微往上抬了一下，但是仍然比现价要高，因为我记得昨天的中间价是6.32。这样一来它对一年远期的看法都维持在6.3%左右，这是一个海外的看法，比我们要更保守一点。关于刚才讲到的FDA，我们已经连续四个月以上，也许是六个月的时间，我们增幅下降，我们并没有流出，但是我们的增幅下降。这样一个增幅下降，我们四月份只进了84.01亿，这是按" 海关和" 商务部的统计，我们继续保持外汇占款下降。大体折算一下，上个月我们为什么敢降法定准备金率，因为我们这一两年拿法定准备金率就是想顶外汇占款，放出去了又收回来，每年4月份是窗口。大家想想去年我们真的很紧张的，21.5%，按照" 央行的压力" 测试，以房地产的贷款问题为主，压力测试21.5%，一次0.5个百分点还调了三个月，所以我给学生讲课，上帝眷顾中国。这时候到头了，没有了，所以你看现在是净400亿美元，热钱退出如果按400亿退出，这样一来我们就有可能去放松银根，因为我们现在国内银根确实很紧张的，这是一个看法。

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