客服热线：
手机版
二维码
文/茶丹 无题
隔夜USDA报告预计2018年美豆种植面积减少，也低于市场的预期，导致隔夜美豆大涨，今日国内' 大豆和' 豆粕双双走好，豆粕开盘后一路上涨，午后盘面触及过涨停，截止收盘豆粕主力1809上涨4.5%，日内流入9.33亿资金；大豆开盘也大幅上涨，但午后则出现下跌势头，截止收盘大豆主力1805小幅上涨0.19%。
那么USDA报告对大豆、豆粕的影响如何？影响力有多久？后期有什么重要的关注点？为此，大宗内参邀请多位业内嘉宾做了独家解读，详细内容如下：
美国农业部在播种意向报告中预计今年美国' 玉米播种面积为8802.6万英亩，比上年减少2%，也低于分析师的预期水平。
下表我们列出了本次报告中几个较为重要农作物的具体预测值。其中与2017年的面积对比，大豆和玉米均出现同比下降，而' 小麦、 ' 棉花及其他谷物均出现不同程度的同比上涨。我们再把2017年的面积增速做对比，2017年大豆的面积增幅要比较明显，主要原因是一部分从玉米那里抢了面积，另一部分则从小麦抢了不少面积，主要体现在北达科达州小麦2017年面积下降了15%，而该州是美国小麦第二大主产州。
当前的供需背景是，阿根廷的减产带到了南美整体供应下降大约1500万吨，幅度大约10%，其中阿根廷减产近30%。而美国2017年尽管面积增加了8%，但产量仅增加了2%。
全球已经逐步进入去库存阶段。在此基础上美豆2018年的大豆面积继续出现轻微的下滑，而本年度的拉尼娜气候也给后期的单产抹上阴影。
我们分析下在此面积基础上美国产量的可能性变化。从趋势单产水平看，预计2018年的单产应该在49-50蒲式耳/英亩，据此推算出的产量为4.3亿-4.4亿蒲式耳，折1.175-1.1987亿吨。而上一年度美国大豆产量是1.1952亿吨，同比波动幅度-1.7%到0.3%。在假设单产达到历史新高即52蒲式耳/英亩的情况下，美豆产量预计是1.246亿吨，同比增加4.3%。美豆最近5年产量平均增速是7.8%。
考虑到本年度是个拉尼娜年，对北美的影响依然有较大的可能性，今年再次风调雨顺的概率较低，所以美豆未来的单产不太可能重新达到一个新高水平。所以我们总体认为美豆产量未来2%以上的降幅是可能出现的。
我们认为，在全球去库存格局下，美豆面积出现低于预期的情况将会直接带动价格重新回到上涨通道，对未来的供应担忧在目前的价格中没有得到全部体现，后期美豆及国内豆粕仍有很好的上涨空间。
市场平均预估9110万英亩，且低于2月农业展望论坛预估的9000万英亩，对美豆及豆粕均构成利好。我们认为，这次报告本身的利多影响持续时间有限。我们说阿根廷大豆关键生长期基本结束，市场关注焦点从南美转移至美国新作大豆播种面积和生长期天气，最终面积还需要关注后期播种期天气和播种进度，6月30日USDA会发布最终播种面积。 src="http://i8.hexun.com/2018-03-30/192748415.jpg"> 3月29日公布的种植意向报告，USDA预计大豆种植面积为8898万英亩，低于市场平均预估9110万英亩，且低于2月农业展望论坛预估的9000万英亩，对美豆及豆粕均构成利好。我们认为，这次报告本身的利多影响持续时间有限。我们说阿根廷大豆关键生长期基本结束，市场关注焦点从南美转移至美国新作大豆播种面积和生长期天气，最终面积还需要关注后期播种期天气和播种进度，6月30日USDA会发布最终播种面积。
未来天气将对美豆走势起到决定性影响作用：因3-4月天气情况仍然会影响农民种植意向，而4月底一直到6月底这持续两个月的播种期，天气将直接影响播种进度及早期大豆生长状况。除非后期天气始终风调雨顺，否则任何异常都可能使得价格易涨难跌。我们统计发现，在2000-2017年间，按每月最后一个交易日收盘价较上月收盘价涨跌计算，18年中有12年4月价格上涨、9年5月价格上涨、13年6月价格上涨。
因此我们认为今年行情或许也会这样演变，在天气题材炒作易发的二季度价格波动重心可能上移。
后期重点关注，美国天气是最重要关注重点，另外中美贸易战进展也需要时刻关注，贸易战担忧会使得内强外弱格局延续。在盘面操作上，我们建议，根据美国天气和大豆生长进度寻低做多豆粕（注意不建议追高）。
玉米播种面积1.77亿英亩低于市场平均预估1.804 亿蒲。棉花，小麦等作物面积增幅较大，挤占了玉米和大豆的面积，另外还有部分休耕的面积。因此，玉米和大豆的面积均不及市场预期，豆价反弹。玉米面积同比下降210万英亩至 8800 万英亩，大豆面积同比下降110万英亩至8900万英亩。" src="http://i7.hexun.com/2018-03-30/192748416.jpg"> USDA 种植意向报告显示大豆和玉米播种面积1.77亿英亩低于市场平均预估1.804 亿蒲。棉花，小麦等作物面积增幅较大，挤占了玉米和大豆的面积，另外还有部分休耕的面积。因此，玉米和大豆的面积均不及市场预期，豆价反弹。玉米面积同比下降210万英亩至 8800 万英亩，大豆面积同比下降110万英亩至8900万英亩。
我们认为此次的报告只是一份初期预判，毕竟6月底美农还会出具一份实际的种植面积数据，这中间还有一些变数。而从这份报告之后，市场的目光将由南美大豆转移至美国国内来，美国大豆的播种期天气将成为下一阶段市场的炒作主题。目前预报显示 4 月前两周美国低温潮湿，特别是在中西部平原。
盘面操作建议方面，目前美豆主力大举跨过报告前的1030美分/蒲式耳，因此后期预计1030变为支撑位，围绕美豆播种、生长期天气变化及产量炒作震荡，短期内压力位暂看1050。连豆粕M1809支撑位2985，压力位3200。
如果用新的大豆面积去算，最终得到2018/2019年新的库存在4.4亿蒲式耳，之前预期是约5.5亿蒲式耳。在不考虑需求变化的前提下，平衡表少了约1亿蒲式耳的库存，因此大豆上涨是可以理解的。
但是4.4亿蒲式耳库存在历史上也是非常非常高的状态，它的库存使用比接近10%。实际上库存使用比超过8%对于大豆来讲就是供给比较充足的年份，所以说大豆上涨是合理的，但是也不能跳出这个大环境。
之前之所以看多大豆也是仅仅因为现在这个位置属于是季节性的低点。通常南美收割的时候，大豆价格会在一个比较低的位置。后面可能在美国种植期间可能会出现天气因素炒作，会导致大豆价格的升水，但是大框架还是供给充足的年份，上涨是受到限制的。
目前还没有足够条件大涨，我们认为现在的价格继续做多是区间震荡的高位，如果真正突破目前的格局，还是要实实在在地看到美国天气变化，如降雨比较少，温度比较高，才会有实质性的涨幅。
市场的，昨晚美国农业部发布的季度库存及种植意向报告总体来说还是超过市场预期的，玉米、大豆、和小麦的种植面积均有所下降，其中市场预期的大豆种植面积在9200万英亩左右，而公布数值只有8900左右。 src="http://i6.hexun.com/2018-03-30/192748418.jpg">目前我们还是看多上半年的豆粕市场的，昨晚美国农业部发布的季度库存及种植意向报告总体来说还是超过市场预期的，玉米、大豆、和小麦的种植面积均有所下降，其中市场预期的大豆种植面积在9200万英亩左右，而公布数值只有8900左右。从种植面积趋势来看，目前的供应情况是一种降供应、去库存的结构。相比美国农业部四月份将发布的种植面积报告，这个时期的数据所定的基调更为关键。
由于目前美国的外盘处于停盘状态，消息面影响比较单一，没有其他牵制因素，所以今天国内的' 农产品(' 000061,' 股吧)' 期货价格都走出单边上涨的行情。从当前的盘面来看，个人认为最适合做多的是远期的豆粕1901远月合约，主要是由于种植面积的超预期下降给盘面带来的敏感性影响。虽然每年的种植意向数据都会和实际种植情况存在一定的误差，不代表最终的种植面积，可能存在5%、8%，甚至9%的误差，但会对未来一年内农产品的价格走势起到较为实质性的影响，农产品价格的波动率增大是必然的，仍然以多头配置为主要的一个操作思路，这种影响会一直持续到今年的7月左右。
从短期来看，则需要继续关注每周三USDA公布的作物生长报告数据和贸易战的情绪带来的内外价差，实际影响会在5、6月份的时候体现在农产品的价格走势上。
今日豆粕暴涨，根据大宗内参持仓数据显示，豆粕1809近月合约和1901远月合约多空主力厮杀激烈，战况火热，具体仓位情况请关注《豆粕单日流入10亿，永安vs摩根大通展开激烈厮杀 | 持仓分析》
（ 本文首发于微信公众号：大宗内参。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
想了解更多关于《USDA送惊喜豆粕一度触及涨停，后市会一骑绝尘向上冲？他们这...》的报道，那就扫码下载和讯财经APP阅读吧。
