祭出QE3烈性药方 美联储陷两难境地顺水鱼财经

环球外汇7月25日讯近期美国经济' 数据显示经济增长动能放缓，这已迫使' 美联储开始思考是否要启动新一轮量化宽松措施(QE3)，但针对经济前景诡谲多变颇有顾虑，且QE3发挥多大效益不得而知，美联储对推新宽松措施仍举棋不定，左右为难。后续关注美国二季度GDP数据，这将为美联储下周议息决议提供参考。

今年6月美国公开市场委员会(FOMC)预测，未来几年美国失业率有望缓步下滑，若就业改善情况不如预期，迫使美联储官员调整预测，该联储势必也须采进一步动作来支撑经济。

美国旧' target='_blank' >金山联储主席威廉斯(John Williams)接受访问时指出，经济前景黯淡且潜藏下行风险，美联储理当采取进一步行动，但外界对QE3这类宽松手段的疑虑也不得不审慎视之。

美联储6月20日下修今年美国经济增长预测，从4月预估的增长2.4%至2.9%，调降至1.9%至2.4%，下调0.5个' target='_blank' >百分点。

美联储在9月前应都不会对现有的失业率预估提出修正，但本周五(7月27日)公布的美国第二季国内生产总值(GDP)增长率应会左右美联储将于7月31日-8月1日货币政策会议决定。

据一份权威媒体公布的调查结果显示，受访分析师预计二季度GDP增长率仅为1.4%，这不仅低于一季度的1.9%，也将是一年以来的最低水平。此外，分析师预计个人消费支出季率增长1.3%，这远低于第一季度的2.5%的水平，并是一年来的最低增幅。

汇丰银行(HSBC)首席美国经济学家Kevin Logan称，第二季度消费支出骤减之下，二季度GDP恐怕从一季度的1.9%增幅，缩减为1.5%甚至不到，美联储再祭货币宽松措施的压力也随之增加。

倘若美联储真决定祭出新一轮资产购买计划，最可能的选项就是增加购买债券，以达到压低长期利率的目的，而收购目标至少有一部分会瞄准房地产抵押债券(MBS)，这主要因为美联储已持有大量长期国债，买入MBS可进一步刺激房地产市场复苏。

2008年发生金融海啸以来，美联储先后推出QE1、QE2，但前两次效果并未如预期，因此，QE3是否推出，美联储内部的意见出现严重分歧。

美联储观察人士指出，美国年底将举行总统大选，从政治面来看的话，如果推出QE3刺激经济，会被以为美联储不公正，这可能招致美国议员的批评。此外，前两年的量化宽松政策，也没有明显帮助经济复苏，如果要推QE3，要考虑效果是否跟前两次一样。

专家认为，美国已采取延长“扭转操作”(OT)到年底的措施，年底进行总统大选，而QE3是重大政策，如果没有重大理由的话，怎么推出QE3？美国经济非稳健型复苏，经济数据好坏参差，例如长期失业问题严重须解决。这也就说，美国想要让经济复苏，不能再一味再靠“以邻为壑”的量化宽松政策，应该要从调整自己经济体质，解决长期结构问题。

在有关' 美元走势方面，巴克莱资本(Barclays Capital)表示，虽然本周美元能否走高很大程度上将取决于' 美股走势以及更广泛市场的风险情绪动向，但是影响美元中长期走势的两大基本因素依然没有变，即美联储(Fed)的量化宽松预期以及' 欧元区的金融和财政危机。

该行称，就前者来讲，美联储会议纪要发布后美元果断拉高，纪要显示美联储对进一步的QE十分谨慎，美元的强烈反应也印证了我们的看法，即QE3预期仍是决定美元走势的最主要因素。

巴克莱称，从美联储主席' target='_blank' >伯南克(Ben Bernanke)谨慎的表态来看，新一轮的量化宽松真正落地的概率仍非常低，美元也更可能将继续走强。就欧债危机方面，' 欧元区金融和财政危机继续肆虐，可预见的未来风险情绪也将继续承压。