库存压力高企 白糖长期难改熊市格局顺水鱼财经

第一黄金网7月25日讯 周三(7月25日)，郑糖主力合约收盘4879元/吨，较前收盘涨48元/吨，涨幅0.99%。

外糖因下年度供应过剩而承压，以及国储库存糖偏高，均对郑糖造成较大压力。

目前，国储糖总量虽然非常高，保守估计国储库存糖超过500万吨，甚至超过600万吨，但下半年三季度抛储的概率非常低，暂时不做贸易流的统计，所以下半年影响国内糖价的主要问题尤其是中短期的主要矛盾点之一就是国内的消费问题，也就是反应在当前的工业库存上。

截止6月底，全国食糖工业新增库存380.36万吨，比去年同期增加了54.7万吨，其中广西工业库存247.8万吨，同比增加了64万吨，云南工业库存89.6万吨，同比增加了0.24万吨。综合来看，当前我国新增库存压力处于历史第三高的水平，下榨季的库存压力在增产的背景下将继续提升，由此也导致我国综合库存压力将达到历史最高水准。

目前云南和广东等地的糖价低于广西，短期销售压力不大，广西工业库存同比提升的幅度最高，也是库存压力最为集中的地区，高于全国整体水平，库存压力不释放到位，郑糖也难有较好的表现。

乐观的是，7月已过半旺季更近，终端消费启动后三季度的库存压力将有明显减轻，相对谨慎乐观。

商务部取消不适用食糖保障措施国家(地区)名单，并对所有配额外食糖进口统一适用保障措施的消息也有一定利多作用。不过，今年以来，食糖进口量仍受到严格控制，销售进度相对迟缓，使得糖厂库存偏高对糖价所造成的压力更大。此外，外糖方面因下年度继续供应过剩而承压，国内糖价也被动走弱。

从外盘来看，印度、泰国产量均创新高，对原糖形成压力，全球过剩情况短期难有缓解。从国内方面看，截至6月末，糖厂库存处于近年高位，消费显弱，后期销售压力大。

中糖协数据显示，截至2018年6月底，本制糖期全国共生产食糖1031.01万吨，同比增加102.19万吨。其中，产甘蔗糖916.04万吨，产甜菜糖114.97万吨。累计销售食糖650.65万吨，同比增加47.49万吨，累计销糖率63.11%，同比下降1.83%。

对于后市，随着白糖价格下跌，底价去库存与挤压产能并存。初期白糖期价仍将受现货压制而偏弱，但随着后期原糖的逐步企稳，国内糖价也将到2018年底或者2019年初届时糖价有望出现周期性大底。

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