欧央行“开放式”的政策指引：通胀触及目标前将按兵不动顺水鱼财经

北京时间7月12日，欧洲各国在比利时布鲁塞尔召开欧洲集团会议，欧洲央行行长德拉基与欧洲央行执委科雷出席会议，会上谈及欧洲央行下一步的货币政策走向。当晚19:30，欧洲中央银行(ECB)公布了6月货币政策会议纪要。纪要公布后，欧元兑美元短线小幅下挫。

7月12日晚，欧洲央行公布了6月货币政策会议纪要。纪要称，利率将维持当前水平直至达成通胀目标。并表示，只要有必要，欧元区利率将一直保持在当前水平。

会议记录显示，欧央行决策者们感觉有必要强调，只有在通胀率向央行略低于2%的目标回升时才会调整利率。决策者认为，通胀率涨幅明显，他们相信通胀率将继续升向欧洲央行的目标。

此外，由于通胀率上升而经济成长趋于放缓，欧洲央行决策者6月14日决定将在年底结束购债计划，他们对持续的刺激性举措正在提升通胀率，即便升幅低于预期感到满意。

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但他们对升息用了相对模糊的措辞，暗示明年下半年的四次会议均有可能升息，这让外界推迟了对欧洲央行首次升息的预期。

有专业人士分析，市场当前押注首次升息将在10月，过去几周的预期在7月和12月之间摇摆不定，凸显其不确定性。

金融博客零对冲表示，欧洲央行内部对下次加息的时间点存在分歧，但欧洲央行会议纪要传递的信息非常清晰，成员们一致通过此前的决定和前瞻指引，这简直是要让交易员“无聊死”，欧元反应不大。

会议纪要显示，欧洲央行官员对再度延长QE留下开放性的选项。由于不确定性，欧洲央行将根据经济数据来决定结束QE的时间，目前将保持谨慎。并且指出，欧洲央行官员担心，贸易紧张将会导致更大规模的信心下降，要警惕贸易保护主义不断抬头对经济的威胁以及金融市场新型风险带来的威胁。

在漫长的缩减刺激举措的过程中，经济前景低迷、与美国的贸易战升级、意大利新政府的民粹主义立场以及出口需求疲软交织在一起，可能让这一进程变得复杂多变。

除非爆发危机，否则欧洲央行不会停止逐步结束购债计划的步伐，但全球性挑战加剧，可能会让政策正常化的进程变得更为缓慢。

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展望欧洲央行的政策前景，欧元区经济增长疲弱是一大不确定因素。欧元区今年上半年的经济数据表现较差。瑞士信贷经济学家James Sweeney指出：“欧元区经济在第二季度也没有出现反弹的迹象，这与我们的预期相反。现在的核心问题是我们是否应该放弃对欧洲增长的预测。”

7月12日下午，欧盟将2018年欧元区GDP增速下调至2.1%，此前为2.3%，这一举动表明，贸易紧张局势和不确定性将危及欧盟经济增长。Sweeney认为，欧洲经济必须得到改善和提高，才能促使全球经济在2018年下半年保持强劲增长，但欧美贸易风波对欧元区经济造成严重威胁。

Sweeney表示，如果市场的风险偏好指标进入“恐慌”状态，欧元区工业前景指数也没有实现反弹，那么欧洲央行将只能继续维持宽松政策，推迟结束QE或加息。

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