2012年欧元走入“末路”，2013年走势更具变数顺水鱼财经

汇通网1月3日讯2012年' 欧元兑' 美元基本走到了八浪及下降三角形尾部，2013年走势更具变数。按照走势与大事件之间的“因果论”，打压欧元的因素概括而言是欧债危机的演绎，而这些因素并未消失，2013年势必继续“发作”。根据汇通网对近期逾20家机构对欧元2013年' 汇率预期的统计，看空者明显是主要阵营。不过，纵然大跌后也会有回调，涨涨跌跌的时机在哪？还需关注2013年六大影响因素。

欧元走势的两种技术形态：

2012年欧元兑美元的走势可以从两种技术形态来解读：八浪理论和下降三角形弱势调整形态。而走势在两种形态上均已接近尾声，这令2013年欧元的走势更具变数。

1、八浪理论：(如下图1)自2011年9月启动跌势第一浪开始，2012年初正处在第三浪的中后段1月下旬至3月初为第四浪3月初至7月下旬为第五浪7月下旬至12月是回调浪，分别为7月下旬至9月下旬为A浪，9月下旬至11月中旬为B浪，之后则为C浪。

2、下降三角形弱势调整形态：(如下图2)这个周期图拉得更长，从2008年4月中旬开始看，由此处向下拉斜线得到三角形斜边，期间分别在2009年12月中旬及2011年5月初触及/短暂上破该三角形斜边形成的下降趋势线。三角形底部形态始于2008年10月中旬，之后在2010年5月中旬至该年9月测试该支撑未果，2012年则主要处在该三角形形态尾部，因此在2013年很可能迎来大' 行情，因为该三角形形态通常选择下破，加上基本面欧债危机远未结束，这可能就是为什么投行普遍看跌欧元2013年行情的原因吧。

走势与大事件之“因果论”

即将过去的2012年欧债危机继续肆虐，其中贯穿始终的又是' 希腊援助问题，期间夹杂' 欧洲央行救市举措(OMT)计划、' 美联储QE3及QE4、' 西班牙求援、' 意大利大选风波及改革中断担忧等。

1-3月行情：从1月份担心希腊3月份债务到期违约，到3月上旬就希腊债务互换达成协议，欧元兑美元从1.2600附近涨至1.3500关口；

3-5月行情：希腊达成债务互换后随着利好出尽，欧元随即陷入两个来月(3月初至5月初)的震荡；

5-7月行情：之后的两个多月欧元延续此前跌势至逾两年(25个月)低点1.2041，因继债务互换后利好消化殆尽后，市场开始重新担忧希腊退欧问题，且新冒出西班牙地方政府求援及银行业援助等担忧打压欧元；

7-9月中旬行情：在7月底开始触底反弹后，在9月欧洲' target='_blank' >央行宣布OMT计划及美联储推QE3的双重利好、技术面突破100日均线阻力的情况下，欧元兑美元半个月快速拉升逾500点至1.3170一线；

9月中-11月中旬行情：9月中旬至11月初，欧元兑美元基本在消化OMT及QE3影响，也在测试200日均线(期间切入位基本维稳1.2820)支撑；而随着希腊债务大限逼近违约担忧升温(援款迟迟不发、资金用尽而11月中旬又面临50亿欧元债务到期的严峻考验)，' 汇价下破200日均线并最低下探至1.2660一线；

11月中-12月19日行情：此期间欧洲利好消息不断，加上QE4预期带来的利好，欧元兑美元冲高逾600点至1.3300的八个半月高位。利好包括：西班牙11月8日成功完成年内中长期融资目标、希腊通过向国内银行拍卖国债获得融资约50亿欧元解了燃眉之急、希腊国内拼尽全力通过' 欧盟/IMF要求的改革及紧缩措施，欧盟峰会及财长会议等最终就希腊援助达成协议，确定给希腊拨付491亿欧元援款；

12月20日-月末行情：这段时间欧洲出现一个利空消息，即意大利总理' target='_blank' >蒙蒂辞职风波再起，通过预算案后蒙蒂一度宣称可能不参与新大选，因而市场担忧前总理' target='_blank' >贝卢斯科尼赢得大选并放弃蒙蒂此前的改革道路，欧元承压。不过，期间' 美国财政悬崖谈判时好时坏消息，且圣诞及元旦假日的来袭令市场谨慎而陷入震荡，特别是12月24日以来欧美市场正式休市后金融市场更显人气不足。

欧元交叉盘行情概述：

欧元交叉盘走势也如火如荼，基本表现为欧元兑其他非美货币先抑后扬。欧元兑商品货币在9月初开始见底并展开反弹；欧元兑' 英镑、' 日元则在8月初提前见底反弹；欧元兑' 瑞郎整年基本在1.20关口附近窄幅震荡，期间分别在9月宣布OMT计划和12月希腊获得援款的消息后上探至1.2180附近。

欧美两大央行“救市”举措简述：

欧洲央行(ECB)今年只宣布了两个举措，一是7月5日宣布降息25个基点至纪录低点0.75%，而是9月6日宣布直接货币交易(OMT)的购债计划，令金融市场对欧洲的信心大增。但目前仍未启动，因其前提条件是成员国向欧洲稳定机制ESM申请主权援助才会启动，而申请主权援助意味着需要接受一系列更苛刻的紧缩财政条件，这也是导致西班牙迟迟不申请援助的原因。该国今年内已有九个地方政府向中央政府救助，但西班牙目前已完成年度融资目标，暂不缺钱。市场各方纷纷预计西班牙在2013年申请主权援助，届时ECB可期待OMT计划购买西班牙国债。

美联储9月14日宣布，将从9月15日开始扩大QE规模(也即QE3)，新推每月采购400亿美元的抵押贷款支持证券(MBS)，维持已有扭曲操作(OT)不变。12月13日凌晨，美联储决议宣布继续维持利率在0-0.25%区间，且扩大QE规模450亿美元，以替换原有到期的OT措施；加上9月份宣布的QE3，此后的购债规模将达到每月850亿美元。美联储12月还为通胀和失业率设定了数字门槛在1-2年期通胀预期低于2.5%时继续维持利率在当前低利率水平(很可能无通胀这一后顾之忧)；将继续维持当期宽松政策措施，直至“失业率降至6.5%及以下”或“通胀率升高到2%以上”为止。

回顾一下希腊援助风波：【2012年金融大事件汇总之：希腊危机2013生死考验】

2013年欧元兑美元行情展望表格一览：(逾20家投行)

机构预期时间预期方向预期价格预期理由看跌者摩根大通2013年跌下破1.16近期涨仅是修正性反弹、长期仍是下行趋势法兴银行2013年中开始跌1.19欧美央行均宽松，但ECB面临更大经济问题Landesbank2013年底跌1.20美经济优势将推升美元打压欧元汇率瑞银团队2013年跌1.20经济逊于美国，西班牙若求援将是做空良机ING2013年一季度跌1.20最担心的是某国退欧梅隆银行2013年跌1.20料央行将降现金基准利率、美元避险资金流施压道明证券2013年一季度跌1.20ECB宽松环境、' 欧元区经济疲软德商银行2013年底跌1.23欧美经济差距料更凸显、ECB料更鸽派FED或收窄QE德商银行2013年跌1.23美联储较欧日更早开始利率正常化道理而利好美元丰业银行2013年底跌1.25基本面疲软大摩2013年10月初前跌1.25无论财政悬崖解决与否都利好美元且美经济优势明显瑞信2013年跌1.25欧债危机重新浮出水平、欧元走势过山车富国银行2013年跌？市场焦点将重回疲软的宏观基本面Westpac2013年跌？ECB宽松环境、焦点重回欧元区疲软基本面RBS2013年跌？降息预期、经济疲软及现金利率低于美日看涨者Orb投资2013年某时涨1.50欧元具坚挺性、希腊不会退欧即使退欧也是利好道明证券2013年一季度涨1.3740日均线金叉200日均线而看涨拉博银行2013年10月前涨1.3500西班牙是中期走势主要催化剂且财政悬崖施压美元BBH分析师2013年初涨1.3500欧洲局势改善、FED鸽派及技术面看涨瑞银分析师2013年初涨1.3491技术面站上1.3150看涨曲折行情大摩2013年先涨后跌一季度1.34而年底或1.20OMT计划将激活助涨、消化后遭大卖RBC2013年先涨后跌上半年涨后跌向1.24较长期前景存不确定性及政治风险高盛2013年先跌后涨由1.25升至1.40ECB有购债计划、欧债危机或触底、空欧元头寸大降、美经常帐持续赤字施压美元

2013年关注六大影响因素：

2012年即将成为历史，在过去的12个月中尽管欧洲金融危机依然在持续，但是整体市场的紧张情绪已经大幅改善。欧元兑美元也在' target='_blank' >德拉基抛出OMT计划后大幅反转走强。2013年欧元又将何去何从？主要可关注以下四大影响因素。

1、欧洲央行货币政策：欧元区大多数国家在2012年经济依然十分疲软，欧洲央行不断降息以刺激经济的效果十分有限。随着通胀压力有所抬头，2013年欧洲央行是否还能打出更多“子弹”成为市场关注的焦点。预计在未来1-2个季度内，欧洲央行可能再度降息25个基点。降息短期利空欧元，但是可以支撑欧元区经济不出现更大程度衰退，因此货币政策的取向和结果还有待市场检验。

2、' 德国和意大利选举：欧洲主要的两个国家将在2013年展开大选。1)、意大利的大选将比此前市场预期的时间有所提前，蒙蒂的辞职使得2月就将大选。前总理贝卢斯科尼重新竞选使得蒙蒂政府奉行的紧缩计划流产，从而威胁到整个欧元区复苏计划。此外，贝卢斯科尼还曾表露出退出欧元区的说法。2)、德国的大选同样对于欧元中期前景十分关键，现任总理' target='_blank' >默克尔将谋求连任。尽管默克尔目前看起来优势较大，但是依然有一些问题可能会在未来显现。任何有关默克尔连任失败的迹象或者结果都将导致欧元十分明显的抛售压力出现。

3、' 葡萄牙和' 爱尔兰求援：上述两国都将在2013年有大量额外的债务拍卖，如果国债拍卖的市场反应不佳，葡萄牙和爱尔兰可能将向欧盟和IMF求助。爱尔兰的救助计划可能将需要675亿欧元，葡萄牙的救助计划则可能耗费780亿欧元。如果两国的国债拍卖良好并且收益率被压低，那么将利好欧元走高。因为这暗示了欧元区内部边缘国状况改善，需要求援的几率降低。

4、经济衰退及希腊退欧担忧：2012年内，GDP/制造业PMI等' 数据显示，欧债危机正对欧元区核心国家经济增长形成明显拖累。且最新数据显示2013年欧元区经济仍或难以见底。此外，西班牙、希腊等' 欧猪重债国失业率高达逾20%的程度，且年轻人失业率更为严重，加上财政紧缩措施的继续实施，雪上加霜的欧元区经济要想改善可能真的有点远。

希腊方面，虽然在2012年底获得491亿欧元援款拨付的批准，但这仍有如杯水车薪，希腊债务的无底洞恐难以填满，而此前很多分析师及欧盟高官也纷纷表示，希腊实施进一步债务减记在所难免，因而当这个话题再次热起来的时候，希腊退欧担忧势必再度来袭。实际上，对于一些悲观者而言，希腊退欧担忧从未消退过，只是有程度上的区别而已。

5、欧洲银行银行监管：欧元区对于银行业的监管讨论在2013年也十分关键。普遍而言，加强欧洲央行对于欧元区银行的监管权利将利好欧元。不过目前反对监管的呼声也十分明显，因此任何的拖延或者“打太极”都对欧元是负面因素。

6、美元的软肋：欧元兑美元的走势如何，除了关注欧元区的因素，美国方面的因素也不容忽视。以2012年为例，美联储相继推出QE3及QE4、美国财政悬崖等问题明显主导美元指数的行情，同时也是欧元兑美元的主导因素之一。美国财政悬崖在1月1日的紧要关头已经达成协议，但两个月后债务上限问题又来搅局，因而其影响不容忽视。汇通网