人民币2012年震荡中升值，2013年料双向波动顺水鱼财经

汇通网1月3日讯2012年对于' 人民币来说是不平凡的一年，今年4月日间交易浮动范围扩大至1%以来，人民币' 汇率双向波动的趋向进一步加深。2012年人民币整体呈现先抑后扬的走势，最终全年升值0.25%。对于明年走势，多数交易员认为，人民币市场已经接近均衡水平，明年即期市场更可能出现双向波动，但考虑到明年经济形势可能走好，人民币仍会有一些升值压力。投行纷纷看涨2013年的人民币，多数认为将升值2%左右。

受欧美经济去杠杆化以及中国经济增速放缓的影响，人民币汇率今年上半年走势偏弱，1-7月约贬值1.5%。之后受中国经济好转以及海外' target='_blank' >央行放水刺激，人民币持续升值，并在10月底起陷入“涨停”僵局逾一个月，但随后大行出手购汇以平衡市场，令市场恢复流动性，且自12月起未触人民币波幅上限，僵局由此化解，而监管层亦确立了更市场化的监管风格。

2012年上半年，人民币呈震荡走贬走势

2012年上半年，人民币兑' 美元即期汇率呈现震荡走贬态势，尤其是5月人民币单月贬值1.42%，为05年汇改以来首次。截止7月23日，今年人民币累计贬值1.45%。

人民银行宣布，自4月16日起，银行间外汇交易市场人民币兑美元交易价浮动幅度由原来的0.5%扩大至1%，即人民币兑美元即期' 汇价可在当日中间价上下1%的幅度内浮动。不过市场对于本次人民币汇率交易区间的扩大并不意外。消息公布后市场并未出现大起大落现象，总体表现仍较为平稳。

此外年初，我国经济延续去年以来的平稳回落态势，而' 美国经济复苏势头良好，人民币汇率市场内外部环境相对稳定，汇率保持小幅波动，而市场上因去年下半年欧债危机导致的人民币贬值预期也有所缓解，市场纷纷猜测今年人民币到底能升值多少。

不过好景不长，欧债危机再起波澜，美国经济增速放缓，欧洲几乎陷入二次衰退，中国经济及贸易形势恶化程度也超预期，市场情绪再起变化，开始担心' 希腊是否会退出' 欧元区，全球经济是否会再次陷入全面衰退，风险资产大跌，美元指数大涨。人民币因境内外环境的恶化，兑美元走贬，而远期市场这一预期更为强烈。近期市场通过即期买人民币远期买美元的掉期交易来缓解短期国内人民币资金压力，进一步推升远期人民币贬值预期。

2012年下半年，人民币走势峰回路转，不断升值

2012年前7个月人民币贬值预期一直很强，然而就在贬值预期异常浓烈之际，人民币汇率在随后逆转，步入不断升值中。10月25日人民币汇改7年来对美元即期汇率首触1%“涨停板”；整个11月份，人民币“高烧”不退，人民币即期汇价在11月的20个交易日盘中均触及涨停位置，即期汇率不断创出历史新高。这样的走势在人民币历史上绝无仅有。

对人民币汇率飙升的原因，很多人与“热钱”联系在一起。分析人士认为，随着下半年以来的全球货币放松，包括美国实施QE4、' 欧洲央行提出OMT机制以及' 新兴市场货币放松，' 欧元区尾部风险下降，全球风险偏好上升。同时，中国经济出现了一些企稳回升的迹象，对人民币资产的需求增加，套利资金流入，企业和居民向商业银行的售汇意愿得到了加强。不同于以往，央行积极地从市场购汇，使得汇率价格相对平稳。近几个月来，央行购汇量大幅减少，导致市场推升人民币。这从一定程度上反映了央行对人民币升值的容忍度上升。也有解读认为，此举是央行正在减少对市场日间交易的干预，朝汇率灵活性迈出重要一步。

12月份人民币升势稍有缓和，因为大行出手购汇以平衡市场，令交投渐趋活跃，美元流动性陷阱随之化解，监管层亦由此确立让市场来决定价格的监管思路。市场预期人民币未来料将维持在涨停位下方100个点之间波动，目前没有明显的力量来引导人民币升值或者贬值，但料不会频繁触及涨停，估计目前这种在人民币涨停线附近波动的态势或维持至明年年初。

对于明年走势，多数交易员认为，人民币市场已经接近均衡水平，明年即期市场更可能出现双向波动，但考虑到明年经济形势可能走好，人民币仍会有一些升值压力。长期而言，从人口、经济增长等基本面因素看，人民币不存在长期趋势性贬值基础，未来实际有效汇率将温和升值。

长期来看，经济结构特征决定一国对外净资产的理想累积值，而对外净资产的累积主要靠贸易顺差来实现。未来人民币实际有效汇率升值反映我国累积对外净资产的需求下降。随着生产者/消费者比重的见顶回落、农村富余劳动力减少等人口结构的变动，进一步累积对外资产的必要性和空间都将减少，体现为储蓄率降低，贸易顺差减少，甚至出现逆差，与此趋势对应的，需要实际有效汇率升值的配合。

3家投行看涨人民币

1、摩根大通称，一方面人民币近期升值且出口疲软，使得人民币进一步升值的空间受限；另一方面，随着经济增速回升之势开始确立，人民币贬值压力也减轻不少。摩根大通预计明年人民币兑美元小幅升值1-2%。

2、德意志银行12月3日表示，人民币在2013年料将升值，预计人民币兑美元届时将升值2-3%。同时，预计人民币跨境结算在2013年将增长30%至4万亿人民币。届时美元兑人民币日波幅将加大，且离岸人民币每日交易总量料将升至25-30亿美元。

3、渣打银行12月19日发布的全球聚焦报告中认为，在未来的2013年，新兴的亚洲国家货币或将走强，尤其是在下半年，其中人民币将升值2%。