抗通缩战役后日本将成为下一个欧元区顺水鱼财经

和讯外汇消息 " 安倍晋三出任日本首相后，在金融市场掀起轩然大波，其一系列措施促使" 日元贬值，期望通过货币贬值而拉动出口，并把抗通缩作为安倍政府的重要目标。安倍晋三当选伊始即压迫" 日本央行再度扩大量化宽松规模，随后安倍领导的日本政府1月11日宣布了2008年金融危机以来日本最大规模的财政刺激方案，并要求将就业增长纳入日本" 央行的职责范围。

日本政府预期它所提出的10.3万亿日元支出计划，将使实质经济成长率提高2个" 百分点，但政府将必须在本财政年度多发行5万亿日元主权债，之后还会有更多举债。而且，据政府官员称，若结合地方政府和和民间企业支出，整个刺激方案规模达20.2万亿日元。市场预期日本央行将被迫在1月会议上再度宣布扩大量化宽松规模并上调通胀目标至2%。受日本政府刺激措施及日本央行宽松预期影响，日元" 汇率近来持续贬值，" 美元兑日元已升至2010年7月以来的最高位，日元兑其他货币也疲软，" 欧元兑日元涨至120附近是2010年6月的最高位。

日元贬值，是日本企业及政府乐见之事。日本政府通过与中国的钓鱼岛争端激活了日元贬值程序（笔者在《中日领土争端能否拉开日元贬值序幕？》一文详述了日本经济战略），其希望能通过本币贬值激活已经丧失竞争力的出口。虽然野田政府成功的通过领土争端促使日元开始贬值，安倍政府的一系列措施加快日元贬值，但安倍政府的外交政策仍在伤害着日本出口业。日元已经连续四个月出现贬值，但日本出口和产出仍出现进一步走软。从最新" 数据上来看，日本2012年11月工业产出月率下降1.7%，降幅大超预期；12月制造业活动萎缩速度创三年多来最快。11月季调后商品贸易帐连续第五个月录得逆差，创近一年新高，出口连续第六个月回落；同时，日本2012年第三季度GDP下降3.5%，连续第二个季度出现萎缩。

从短期上来看，日元贬值并没有对经济起到拉动作用，也未见出口好转。从长期看，安倍政府的一系列政策仍是治标不治本，简单的经济刺激计划和货币宽松政策并不能使日本经济的体制性问题得到根本解决。目前日本的财政状况在主要发达国家中居末位，财政状况堪忧。日本财政改革进程的步履维艰会抑制投资并拖累实体经济，给经济增长带来更大的不确定性。

经济刺激计划甚至使日本财政状况出现更严重的问题，该措施将进一步增加政府债务。老龄化导致社会保障费用激增，政府财政支出迅速增加，而财政收入却因负增长而减少，致使财政赤字每年都大幅扩大。然而，日本政府缩小财政赤字的意志却非常薄弱。

目前日本公共债务是一团乱麻，日本成为全球负债情况最严重的国家。日本1990年负债率为国内生产总值70%；十年后2000年负债率翻番达到140%；而2011年迅速增长至212%，超过了1990年到2000年十年的增幅。日本国家负债比率2012年达到了237%，甚至比深陷债务危机的" 希腊（负债比率153%）、" 意大利（负债比率123%）等欧洲国家还糟糕。目前日本的债务超过950万亿日元，每年要偿还的利息达22万亿日元，占2012年日本预算的24%。而日本政府的税收受经济萧条的影响，从1990年的60万亿日元减至2011年的41万亿日元，减少了三分之一。国家税收甚至不到政府预算的一半。

这种结构有着严重的缺陷。由于财政亏损严重，政府的国债发行量猛增，但因为经济原地踏步，存款和保险处于停滞状态，购买国债的资金来源日益枯竭。照此下去将很难继续维持低利率。这意味着日本也面临发生债务危机的危险。2012年5月国际信用评级机构惠誉将日本主权信用评级从“AA”下调两级至“A＋”。这是日本主权信用评级有史以来首次与" 韩国、中国大陆和台湾等持平。惠誉就调降理由表示：因为日本的公共负债比率较高，债务迅速增加。政界未能发挥应有的作用，提高财政健全性的计划也比其他发达国家松散。我们不难预计到日本很可能将步欧债危机后尘，如果日本政府不能尽快采取财政重建政策，其未来经济发展堪忧。

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