两大货币工具双管齐下 不会改变牛市格局顺水鱼财经

央行18日首次同时宣布加息及上调存款准备金率。而央行在同一天宣布加息及上调存款准备金率，实属罕见。将两大货币政策工具一并使出，央行官方的解释，是为"为加强银行体系流动性管理，引导货币信贷和投资合理增长，保持物价水平基本稳定"。

这是11个月以来，央行第八次提高存款准备金率，也是今年以来央行第二次加息。而此前，央行行长周小川在2007非洲开发银行集团理事会年会闭幕式后的新闻发布会上表示，为保证宏观经济稳定，不排除进一步使用利率工具。

一般来说加息对' 股票 市场是利空消息，因为加息理论上会吸收市场上部分的资金，增加贷款成本。但是在不同的情况下，加息可能带来不同的结果。首先，投资者要明确央行加息绝不是针对股票 市场的疯狂上涨，加息的诱因更多的是来此宏观层面的因素。比如CPI超越既定的警戒线，投资过热等等。从这个角度来看，央行加息并不期望股票 市场可以因此而降温。所以投资者对加息也不必太过紧张。

在目前的情况下，加息反而会推动股票 市场继续上涨。因为本轮牛市的因素之一就是我国外汇改革带来的人民币升值。加息会直接导致人民币更快的升值，从而继续推动股票 市场的升温。所以说用加息来缓和股票 市场的上涨可谓是饮鸩止渴。

从一季度CPI的数据来看，我国目前的实际存款利率为负，在国际上处于相当低的程度。如果央行在今年加息2-3次，每次上调0.27%，根本改变不了我国低利率的状况。

另外，本轮牛市与往年的牛市有着本质的区别，主要表现在两方面。第一随着股权分置改革的基本完成，A股市场有了质的改变。随着监管制度的完善，监管力度的加大，使得A股市场交易更加公平透明，虽然目前仍有违规行为不断发生，但是已经有了很大改观。使得投资者的投资信心恢复。

另一方面，随着前几年房地产价格的飙升，普通老百姓深刻地认识到银行储蓄是资产的缩水。老百姓的投资意识增强，以往的牛市从来没有影响过这么多的普通投资者。所以才会出现开户数连创新高的局面。中国股市已经走过了16年，这16年所教育的投资者已经形成规模，他们的投资行为比以前更加理性，成为A股市场的稳定剂。我国的居民储蓄比率与发达国家比仍然偏高，所以说储蓄搬家的状况在今后很长一段时间内仍然会维持。所以说小幅的加息很难撼动本轮的牛市。

而本轮调控由于更加强势地对流动性进行控制，这对和老百姓息息相关的房贷车贷市场，会起到一定的制约作用，但难以立竿见影。不过，这总体上是在朝健康、合理的方向引导。我们相信，经过一段时间，房价会逐步进入理性的轨道。

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