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下半年股市将蹒跚前进大盘持续缩量窄幅震荡整理，是市场马不停蹄上涨后，需要好好休整，还是蓄势待发？上半年宏观经济数据逐步公布后，政策面仍需进一步明朗，市场心态则日趋谨慎。
资金面的考验
缩量与市场情绪低迷成为相互影响的两个因素。
近期逐渐公布的6月份经济数据，更加重了市场对紧缩政策出台的担忧：外贸顺差再创历史新高，货币信贷高增长依旧没有缓解，外汇储备突破1．3万亿美元，加上市场对6月份CPI数据仍将居高不下的预期。
针对流动性的密集调控，会不会产生既有资金离场、新增资金怯场的现象，造成市场资金的枯竭？
“长期的紧缩政策必将影响资金进入市场，加上多渠道分流存量资金的措施，如推出QDII、发行2000亿美元特别国债、加快IPO（7月12日有4只新股一起发行，2只新股上市交易，7月16日有4只新股过会）和红筹股回归的步伐，大小非流通，资金因素对股市构成了很大的负面影响。”联合证券策略分析师杨伟聪对中国经济时报记者表示。
开户数的急剧减少也为资金增量蒙上了阴影。中证登公司的数据显示，截至7月12日，7月份的日均新增开户总数不足10万户。7月12日，A股账户开户数跌破了7万。与动辄每日新增开户数20万户的6月份相比，市场的资金来源明显减少。
加上' 股票 交易费用对市场资金的抽取。国家税务总局7月12日发布信息，上半年全国证券交易税比去年同期增长了7．7倍。据中国人民大学教授吴晓求的估算，按照日均2000亿元的交易量，印花税一年的费用是3000亿元，加上佣金交易费用一年将达到5000亿元。
但天相首席策略分析师仇彦英却认为，资金面的影响无需过分担忧。他在接受本报记者采访时说，只是因为市场的赚钱效应减弱，市场资金才暂时离场或呈观望状态。而牛市的方向并没有改变，收紧流动性的措施只是对于一部分热钱有影响，投资价值并没有改变。只要趋势没变，居民储蓄还会出现向股市流入的迹象。7月12日在有4只新股同时发行的情况下，市场仍然小幅上扬便是最好的证明。
“宏观经济数据陆续公布后，市场预期将要出台的宏观措施，每一项都不会对股市构成很大的负面影响。发行特别国债是为了回收国内过剩的流动性，通过外汇投资公司为外汇储备寻找合适的投资渠道。红筹股的回归，改变了市场结构，将为市场提供很多的投资机会。”仇彦英分析。
