中国央行“加息”将助稳人民币 后市美元走向成关键顺水鱼财经

第一黄金网12月15日讯 随着美联储加息落地，中国央行象征性全线上调逆回购、MLF和SLF利率5个基点，表达对市场的呵护态度。对此，分析人士指出，此次操作有利于稳定中美政策利差，在价格传导上将助稳人民币汇率；不过由于美联储仍处于加息周期中，仍需要关注美元走向对汇率和资本流动的影响。

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去年12月和今年3月美联储曾两度加息，当时在中国银行间市场上，包括逆回购、中期借贷便利(MLF)在内的货币市场利率亦都出现同步上调。不过，在今年6月美联储再度加息后，中国央行没有跟进调整。

分析师指出，人民币今年5月底以来形成的双向波动至今，市场没有明显升贬值预期，资本流动也平稳有序，中国央行的举措更多的是考虑在平稳去杠杆基础上理顺货币政策传导机制。

从中国央行公开市场业务操作室负责人答记者问通篇的新闻稿也可以看出，央行此次上调公开市场操作利率落点是在“随行就市”、“引导预期”、“动态变化”、“修复扭曲，理顺传导”和“合理保障”等方面，这些落点都是从内部平衡角度出发，汇率和资本流动并非考虑重点。

中国央行公开市场业务操作室负责人表示，公开市场操作利率是通过央行招标、交易对手投标产生的，本身就是市场化的利率。岁末年初银行体系流动性需求较强，公开市场操作投标倍数较高，利率随行就市上行是反映市场供求的结果，同时也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。

赞同跟随加息的市场人士认为，中国加息主要从外因和内因两方面来考虑。外因方面，美国税改可能导致中国资本外流，人民币贬值压力增大;从内因看，中国目前实际利率处于全球低位，仍有上升空间。

招商银行资管部高级分析师刘东亮也指出，在年末流动性紧张之际，中国央行小幅上调公开市场利率，体现央行呵护市场之意，不希望引起市场的过度紧张，但同时小幅上调利率亦希望与美国保持合理利差空间。

虽然人民币汇率目前不会成为货币政策的掣肘，但明年美联储仍处于加息周期中，分析师也普遍预计央行大概率会延续这种操作方式来应对美联储加息;但如果美元明年转为上行，对人民币汇率仍存在压力，监管层或仍采取综合措施来应对。

澳新银行大中华区首席经济学家杨宇霆在台北的一场会议中表示，不要小看明年人民币的波动，估计央行汇率政策愿意放手，让市场来主导。而随着美联储货币政策逐渐正常化，中国央行在未来12个月还将上调货币市场利率约35个基点。

招商银行刘东亮认为，美联储货币收紧引领全球，美国经济优势尚未收窄，美元持续贬值已处于错杀阶段，并未进入弱势周期，而明年美联储继续加息缩表，叠加税改落地带来的经济优势边际扩大，企业海外利润集中回流，明年美元指数走强的概率大幅增加。

业内人士认为，如果美元转强，根据当前的人民币汇率运行模式，如果监管层仍保持对汇率波动较为容忍的方式，则汇率可能有一定的下行压力，但料会延续宽幅震荡走势，不会出现趋势性的升贬值走势。

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