连平：央行加息条件还不成熟顺水鱼财经

第一黄金网12月11日讯 在第8届中国证券业高峰论坛上，交通银行首席经济学家连平就人民银行明年是否加息的话题做了讨论。他认为目前央行加息条件还不成熟，因2018年我国宏观经济总体将呈现“缓中平稳”的特征，预计经济增速在6.7%左右。在“缓中平稳”的宏观条件下，货币政策似难明显收紧。

但不排除为了回应美国加息等扰动因素，2018年央行有可能随行就市地提高流动性调节工具的操作利率。

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（交通银行首席经济学家连平）

连平指出，从加息的理由来看，有金融去杠杆、资本流出压力增大、人民币贬值压力上升、外汇储备进一步减少等，但目前来看，还有一系列的因素并不支持加息：

第一，经济增长仍有下行压力，在这种格局下，进一步调高基准利率显然需要格外审慎;

第二，通胀水平温和，目前物价形势相对平稳，2018年CPI虽可能较2017年要高些，但也难以达到要求“加息”的地步;

第三，融资成本上升，今年初以来，无论是货币市场利率，债券市场长期利率，还是银行贷款利率，其实都已经出现了一定程度的上升，2018年整个市场利率水平继续向上的可能性是比较大的;

第四，金融去杠杆效果初步显现;

第五，政策可能形成叠加效应。

连平指出，新的经济增长动能正在逐渐培育，包括随着供给侧结构性改革的持续推进，经济结构调整成效逐渐显现，服务业较快增长成为经济运行的稳定器，推动我国从工业经济型社会向服务经济型社会转型。

工业产业结构逐渐升级，在产能过剩行业增长放缓的同时，装备制造业、高技术产业增长较快。

随着乡村振兴战略、消费升级促进政策和服务业开放程度的提升，经济增长有较强的韧性。

连平指出，央行在今年三季度货币政策执行报告中重申了“稳健中性”的政策基调，以及强调当前“货币政策和宏观审慎政策双支柱”的调控框架，明年延续这种货币政策基调的概率较大。

连平表示，过去一段时间，货币政策稳健中性，金融监管趋严导致信用收缩，并产生了“中性偏紧”的实际后果。在金融去杠杆的大背景下，2018年仍然可能出现这一情况。

不过，在“缓中平稳”的宏观条件下，货币政策似难明显收紧。在来年市场预期不乐观、机构适应新规压力较大的情况下，市场甚至可能会出现货币政策放松的需求。

在宏观审慎政策针对性地降金融杠杆的新局面下，货币政策工具向紧调节可能会带来叠加收紧效应，可能合理的搭配是宏观审慎政策着力降杠杆，而货币政策则以稳为主。

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