杰克逊霍尔年会如期而至 央行政策风向明朗化顺水鱼财经

周四（8月24日），堪萨斯城联储将在杰克逊霍尔主办年度政策研讨会，今年会议主题为“促进变化中的全球经济”，这将是金融市场人士观察各央行政策动向的好机会。届时美联储主席耶伦、欧洲央行行长德拉基将发表讲话，除了关注美联储官员对今年“缩表”和加息时点的看法之外，投资者还重点关注德拉吉能否释放欧洲央行将于何时、以何种方式削减量宽政策的信号，会议持续至8月26日。

目前，市场普遍预计欧美两大央行在9月可能展开大动作，包括美联储有望在9月开启缩减资产负债表进程，这次的年会也是两大央行掌门人在此之前的最后一次同场发声，全球市场都期待从中获得关于政策方向的任何信号。过去，历任美联储主席都会利用这个场合释出货币政策方向的信号。

例如在2010年8月的杰克逊霍尔全球央行年会上，时任美联储主席的伯南克暗示进一步实施宽松政策，当年11月第二轮量化宽松正式启动。市场人士希望在这次会议期间寻找美联储下次加息时点的线索。按照当前已经公布的会议日程来看，耶伦在本次会议中的讲话主题是“金融稳定性”，而这一话题对于市场而言已是老生常谈的内容，因此市场普遍预计本次耶伦的讲话内容将较为乏味，很难从中获取比较清晰的导向性指引。

另外，市场对德拉吉的讲话颇为期待。由于这是时隔三年德拉吉重返央行年会舞台，他必然会借此机会阐述欧洲央行的货币政策观点。目前，欧元区就业状况大幅好转，失业率一度降至9.1%，创2009年2月以来最低水平。与此同时，欧洲经济增长保持强劲势头，通胀稳步迈向欧洲央行制定的目标。

因此欧洲央行有可能在重新梳理当前经济环境及现有货币政策适用性等一系列问题后，认真考虑在2018年年底完全退出量化宽松的可能，而德拉吉在央行年会期间的讲话很有可能提及相关内容。

巴克莱银行就杰克逊霍尔会议对市场的潜在影响进行前瞻时指出，“欧元围绕这一事件的风险偏向于下行，由于缺乏就欧洲央行货币政策正常化给出有意义的暗示，欧元多头可能会感到失望。”

德意志银行策略师Jim Reid表示认同，原本市场认为，杰克逊霍尔央行年会将是德拉基暗示退出QE将很快提速的一个理所当然的场所，然而，依然疲弱的全球通胀数据以及欧元近期升值令本周年会不太可能成为一个“分水岭”。

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