【菁英专访】Abo：焦炭现货拐点出现，2月预计涨幅200顺水鱼财经

本文作者：Abo

文章发布时间：2019年2月11日

问：节前钢焦博弈加剧，' 焦炭价格涨跌互现，您对节前行情如何判断？

答：我的判断这是拐点出现前的推搡动作。

问：焦炭' 现货拐点是否出现？您认为本轮反弹幅度多大？

答：是的，现货拐点将于春节假期结束后出现。预计2月反弹幅度200，正月十五前首轮落地，下旬再来1轮。

问：依据是什么？

答：主要依据：

1）目前库存整体不算高。节前焦炭整体库存走平；节日期间河北主流钢厂库存小幅下降，港口库存变化不大，焦厂库存预计小幅增加（同比降幅较大）；今年钢厂开工加大预计提前。

2）焦价累跌650达到单轮调整极限，焦化行业利润整体不足100。

问：2月华南焦化月度定价补跌200，这对焦炭市场将产生怎样影响？

答：部分焦企出现亏损，对开工有一定影响，幅度有限。对市场的影响在于，华南钢厂将争抢长协资源，长协渠道之外份额的定价如不能与市场同步，可能导致“北炭南下”加速回流。

问：焦炭' 期货价格节前稳步上扬，这对现货将产生怎样的影响？相对于' 焦煤、矿石及成材，焦炭表现不尽人意，这是什么原因？

答：期货上涨对于提振焦企信心将产生较大影响，也为贸易商抢先于钢厂补库提供一定的保护。焦炭现货表现不好主要是季节因素，采暖季环保限产的效应随着焦企设施完善而消退；期货表现一般，在我看来是因为焦炭最适合期现融合的品种（不会给出明显的套保机会），焦炭的贸易流通地港口，也是主要交割地。

问：您认为5月是焦炭淡季合约，可关注09的机会，是否存在较好的反套机会？

答：因为采暖季的累库，上半年焦炭有个去库过程，通常表现较弱。下半年供需两旺，焦化“供侧改”导致阶段性供应偏紧可能出现，所以第三季度往往是焦炭的旺季。59的套利机会，取决于合约的生命周期和价格的估值，目前看不到明显的反套机会。

问：近几个主力合约中焦煤表现亮眼，您如何看待2019做空煤焦比（做空焦化利润）及焦煤59反套策略？

答：焦煤表现亮眼，与国内优质焦煤资源的减少，交割焦煤的性价比有所提升、流动性得以改善等有关，当然主力阵容出现一定变化也是重要因素。2019年做空焦化利润想法不错，但应该考虑利润已经被做空到什么程度、做空煤焦比未必完全等同做空焦化利润。焦煤59反套和焦炭一样，没有必然的逻辑，指标修改这一明牌不能作为确定性依据。

问：螺纹为黑色引擎，2019年钢厂利润和' 钢材价格呈下降趋势是主流预判，这将对焦化利润和焦炭价格产生怎样的影响？

答：为应对经济下行压力，国家出手“' 逆周期调控”，“主流预判”是否演变成“非主流预判”有待评估。虽然从短周期或季节性角度看，螺焦可能会呈现反向关系，但随着黑色商品金融属性的增强，螺纹的引擎效应在主力合约的“成熟期”愈发显现。如果钢厂利润和钢材价格呈下降趋势，焦化利润和焦炭价格必然首先遭受打压。行业集中度较低焦化行业努力改变产业中的弱势地位，任重道远。

问：近期矿石表现强劲，您的“多焦空矿”策略还执行吗？矿石上涨是否从成本端推动成材反弹并带动焦炭上涨？

答：矿石的强势，我认为主要原因：

1）季节性因素。

2）大型贸易商的垄断和逼空。

3）金融资本大肆炒作矿难。

前2点可以预见，第3点是突发因素，也是主要驱动。必须客观认清革命形势短期已发生了变化，多焦空矿策略顺应调整，但"为国空矿”决心不会动摇。

' 巴西矿难短期内打破了矿石的供需预期或供需平衡，但不可否认金融资本的推波助澜作用。在原本钢价过' target='_blank' >高严重扼杀下游生存空间的情形下，矿难已经使得钢厂增加了300的成本。我相信国家及相关部门、协会、钢厂等主体有足够智慧应对挑战。对矿石的长期观点保持不变：

1）中国耗钢指标严重畸形，通过强刺激增加钢材需求不可持续。

2）短流程炼钢的发展趋势不可逆。

3）全球经济下行压力加大，钢铁暴利难以为继，从供需、成本、利润等指标上看，有必要评估矿石价值是否被高估了，而非国内部分“国际友好人士”所说的“受委屈了”。

矿石上涨可能导致钢材价格上涨，如果矿难影响时间延长，钢厂必然加大对焦价的打压力度。

问：记得去年底您坚定认为焦炭是2019年黑色最具想象力和做多首选品种，现在观点有变化吗？ 1905和1909有新的目标吗？有何操作建议？

答：焦炭仍是是2019年黑色最具想象力和做多首选品种，目前正在消化悲观预期，“以钢定焦”及4米3炉型淘汰等素材尚未登场，目前的相对低调为日后的王者归来打实基础。虑到2月现货拐点的出现及200幅度上涨预期，先往上看100点，目标区域先提高至2200-2250。

狂热之际保持清醒，焦炭的再上层楼需要钢材强势和自身供需改善（库存是重点监测指标）来推动。目前追多的风险在于，盘面已从低点上涨350点了，以及' 大众狂热的做多情绪，这极有可能是风险来临的前兆。所以，大的多空机会仍需等待。1909前期1750左右时我们给出的高点目标是2300，随着1905涨起，1909的操作节奏要注意找高点和再探低点之间的灵活转换。

△ 以上为Abo本人观点，仅供参考，据此入市，风险自负。每位投资者利用自身的优势及风险承受能力，制定适合自己的投资策略，是最好的操作建议。

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