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美联储政策声明解读：年内难再加息?低通胀或引发内部分歧 2017年07月27日 09:52来源：第一黄金网 责任编辑：罗心芃
昨夜，美联储公布最新利率决议以及政策声明，声明中美联储维持利率不变，但缩表将会在相对短期内启动。但美联储同时暗示通胀水平持续低于目标，加深了市场关于美联储或不会在年内再度进行加息的怀疑。

第一黄金网7月27日讯 昨夜，美联储公布最新利率决议以及政策声明，声明中美联储维持利率不变，但缩表将会在相对短期内启动。但美联储同时暗示通胀水平持续低于目标，加深了市场关于美联储或不会在年内再度进行加息的怀疑。政策决定公布后，美债黄金大涨，美元指数则跌至一年多以来的低点。

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然而，就投资者最为关心的几个话题，美联储最新政策决议中提供的信息甚少。

政策决定公布后，美元指数大跌0.7%至最低93.3718，美国十年期国债收益率下跌5基点至2.29%。外围市场来看，非美货币全部受益大涨，其中欧元/美元汇价升至自2015年1月以来新高;美国三大股市收盘均创历史新高，而恐慌指数在政策决定公布也一度创下历史新低;黄金同样表现靓丽，上涨0.87%破1260美元关口。

据彭博调查显示，当前市场预计美联储12月加息的概率为39.7%，而此前的调查结果为45.4%。

资产负债表

政策声明中最受到投资者关注的一大领域便是美联储总计达4.5万亿美元的资产负债表。在最新的政策声明中，美联储改变了其关于减缓再投资计划的措辞。相较于此前美联储声明中所言会在“年内”开始进行缩表，美联储本次政策声明表示将会在“相对短期内”启动缩表。而此番措辞改变也被很多市场分析师认为是美联储将会最早于今年9月宣布开始进行缩表。

但Paamco资产管理分析师Andrew Ross指出，此种措辞变化也有可能是为美国央行提供更多的“政策余地”。

“此种措辞变化可能是暗示着9月缩表，这也是市场上的主流观点。但毫无疑问，这种措辞也可能暗示着未来12个月内的任何一个时间点都有可能，”他说到：“12个月相较于他们将资产负债表扩张至当前规模的时间而言也同样是‘相对短期’。”

而且尽管美联储就缩表时间给出线索，但仍未就资产负债表的缩减规模提供任何信息。

Principal Global Investor的全球投资策略专家Seema Shah表示：“现在仍然缺少信息是，美联储的官员们似乎还未就资产负债表要缩减到何种规模进行讨论。”

加息路径

美联储此次的政策声明同样强化了市场关于美联储将不会在9月以及12月的会议上进行再次加息的预期。但也有少数市场人士预计美联储会在同一次会议上宣布进行加息以及缩表。

尽管美国经济数据好坏各异，而且政局动乱情势加剧，但美联储并未在此次的利率决议会议上表示会偏离其此前计划的将于2017年年内进行再一次加息的安排。尽管在此次会议之后加息可能性有所减少，但12月仍然是大多数投资者相信的最有可能进行下一次加息的时间点。

而且弱势美元使得金融环境较为宽松，这也为美联储提供更多的政策空间。今年截止于目前，美元指数已经下跌了8.5%，而且美元兑欧元货币对币值也已经降至2年多以来最低水平。

“倘若美元指数不如现在一般表现弱势，那么反而将使得美联储行动的束手束脚。”Andrew Ross表示。

通货膨胀

虽然此前曾对于宏观经济中通胀的疲软表现并未展现出过多担忧，但此次美联储确实在政策声明中更为明确地强调了近来美国通胀水平持续下降这一问题。

不同于此前声明所采用的措辞“略低于”，此次声明中美联明确表示美国整体通胀以及核心通胀“运行在2%的目标水平之下”。但美联同样重申其关于“通胀水平将会在中期内稳定于委员会2%的目标水平以上”这一预期。

美联储内部曾有过关于通胀下降是否严重到需要改变政策计划的讨论，但此次声明中并未就此透露任何线索。

“人们预计美联储官员们会表现出其已经意识到通胀压力的匮乏，”Seema Shah说到：“美联储内部必然已经有疑虑在慢慢生根发芽。”

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