午后商品期货走势分化 农产品涨势延续白糖涨逾2%顺水鱼财经

4月10日消息，午后商品" 期货走势分化，黑色系震荡偏弱，螺纹微涨，双焦下行跌逾2%，铁矿飘绿；" 有色金属涨跌互现，沪" 铝微涨，沪" 铅跌逾1%，沪" 锌跌近1%；化工品多数下行，" 橡胶涨近2%，燃油跌逾2%，PTA跌近2%，" 甲醇跌逾1%；" 农产品(" 000061)涨势延续，白" 糖涨逾2%，" 棉花上行，苹果飘红。

截止下午收盘，白糖涨2.48%，橡胶涨1.96%，玻璃涨0.78%，郑棉涨0.67%；跌幅方面，燃油跌2.41%，" 焦炭跌2，25%，" 焦煤跌2.04%，PTA跌1.88%。

白糖的周期轮回 涨两年跌三年

郑糖有着较为清晰的涨跌周期，可以基本总结出产量“增产三年，减产两年”、期价“涨两年，跌三年”的规律，期价与产量联动较强。在经历16/17榨季与17/18榨季连续两个榨季的产量增加后，按照“增产三年”的规律，预计今年国内食糖产量仍有可能维持小幅度增长，19/20榨季食糖减产的可能性较大。

受国内糖供给充足的影响，郑糖期价自17年以来连续下跌，目前在5000元/吨上下整理，如果产量情况如我们预计，今年郑糖上方压力依旧较大，向上突破缺乏动力，但底部区间已经基本形成，继续强势下行的可能性不大，预计近一段时间内仍将维持震荡态势。但从长期看，19/20榨季若国内及全球糖产量均降低，郑糖具备较强的上涨潜力。

原糖规律性及周期性不如郑糖明显，但通过观察近几年的数据可以看出，原糖产量与价格联系越来越为紧密，二者联动增加。近几年情况来看，原糖产量也基本有着“三年增产，两年减产”的规律，但增减产周期可能会受政策、油价、天气等因素的影响扩大或缩小。期价跟随产量变化有“涨两年，跌三年”的规律，但下跌周期可能更长，达到3-4年，而上涨周期随之缩减，可能为1-2年，上涨速度更快。

甲醇价格上行格局未变

宝城期货分析师陈栋指出，每年4月，国内甲醇装置集中进入春检，市场供应趋紧。与此同时，" 美国、东南亚等地的装置也出现检修，全球甲醇的供应量将稳步回落。而甲醇下游企业的生产利润近期得到修复，加之消费旺季到来，企业采购出现较为明显的回暖。甲醛生产企业由于下游消费的回暖，开工负荷有进一步上升的可能性，对甲醇的消费将增加。

陈栋表示，从" 原油角度来看，受益于以" 沙特为首的OPEC产油国主动减产幅度超预期，加之美国产量增速放缓，近期原油市场强势拉升。4月以来，国内外原油期货价格运行重心明显上移。整体来看，二季度全球市场依然处于供应偏紧的局面，叠加宏观氛围的改善，原油价格重心将进一步抬升。虽然国内甲醇不以原油作为原料，但以煤制工艺为主，而国外也以天然气为主，原油价格大幅回升有助于提升煤炭和天然气价格同步走高，这将有助于甲醇价格上涨。

螺纹采购缩量即将启动

4月伊始，" 螺纹钢期货价格迎来一波强势拉涨行情，上涨的核心驱动是终端需求增加。目前，" 现货成交和终端消耗依旧保持强势状态，所以未来现货补涨的概率仍然较大，也能够支撑高位振荡的期货价格。但是，随着期货价格短期快速上涨，采购量增加的利好加速兑现，未来采购量会下滑。终端需求经历了3月的增量补给，采购量、成交量、消耗量为“三增”状态，后期若无意外需求政策的刺激，螺纹钢价格难以维持强势，4月中旬采购将大概率进入缩量周期。

采购量和成交量增加意味着需求终端可支配货源增加。其中，除了包括正在工期进度内消耗的货源外，还包括订单货源，预示近期成交不会太差，这与需求仍然暂时保持强势状态相吻合。但是，当前工期内消耗所需货源充足，将对短时间内采购量造成压力，并形成不可逆的下降趋势。

另外，当前需求关注焦点仍在于" 房地产需求是否具有可延续性。2018年下半年三四线房地产需求旺盛，但调控压力增大，所以赶工意愿较强，加上2019年下游开工早，房地产上半年的存量需求已经快速释放，未来螺纹钢需求持续放量的空间暂时有限，这也将加剧采购量下滑的幅度。同时，后期随着工期进度和消耗下降，螺纹钢成交量也将下降。