加拿大皇家银行：美联储QE政策效果有限顺水鱼财经

环球外汇9月26日讯' 美联储(Fed)保持量化宽松(QE)规模不变，令市场大吃一惊。决议一公布，北' 美股市立即反弹。当天，道' target='_blank' >琼斯工业平均指数上涨147点，收报15677点的高位。同时，' 大宗商品市场的反应更为强劲，石油和黄金价格大幅飙升。原油' 期货价格上涨了2.65' 美元，每桶收108.07美元的高位，而黄金12月期货合约价格攀升了57美元，至每盎司1367美元。

美联储做出这决定是他们认为虽然经济正在温和增长，劳动力市场的一些指标均有明显改善，但抵押贷款利率的上升和政府削减开支抑制了经济增长。因此，还是需要刺激经济的宽松政策，直到有更确凿的' 数据证明经济完全复苏。

' target='_blank' >加拿大皇家银行(RBC)资深顾问' target='_blank' >陈思进认为，美联储的这一决定，恰恰验证了其“现在全球经济进入了一个怪圈之中”的观点。

他解释说，从市场角度来说，投资者希望货币宽松，以支撑股市、黄金、石油等大宗商品，但货币政策持续宽松说明' 美国经济依然没有真正复苏，而一旦经济真正回春，货币宽松就会停止，市场就会向下。对于究竟是希望经济复苏还是继续宽松的问题，投资者往往非常纠结。

前几年，有学者认为美联储货币宽松将导致高通胀，因此建议买进黄金抵御通胀，致使大量投机者进场，金价节节高升。但事实上，美元的供应量并未增加多少，几次量化宽松“发行的钱”大多进了美联储。

而随着美国经济危机见底，市场预期的货币宽松终将停止，利率将会上升。因此，金价在2011年到达每盎司1920美元的历史高位后掉头向下，前几个月还一度跌破了每盎司1200美元。

最近，黄金价格振荡频繁，很显然是华尔街不断“找到”做多抑或做空的题材，比如美国新房销售暴跌超过13%、美国可能军袭叙利亚令市场避险情绪蔓延等。但由于经济基本面没有变，此阶段的金价上升只不过是典型的“熊市反弹”而已。

美联储预测今年的经济仅增长2%，比此前预期下降0.3%；目前失业率为7.3%(其实其中不包括未充分就业或干脆退出就业市场的人)，期望年底能够降至7.1%，明年进一步降到6.4%。此外，抵押贷款利率上升和政府削减开支也限制了美国人的消费能力。据美国人口普查局的数据显示，2012年美国家庭平均收入从51100美元下降至51017美元，比2007年衰退前降低了8.3%。而典型美国家庭的收入如果按实际价格计算，低于1989年的水平，已连续第5年下降。

这表明，货币宽松政策对实体经济效果有限，只有一个新的增长点才能使美国经济获得真正的、全面的回春。