明天上市，红枣期货首日挂牌价是高还是低？顺水鱼财经

文 | ' target='_blank' >王燕 中信' 期货研究所

对冲研投专栏合作机构

2019年4月30日，红枣期货即将在' 郑州商品交易所挂牌上市。近年来，由于新疆红枣产能扩张，红枣市场价格持续下滑。当前红枣市场各环节经营状况如何？市场如何看待8600元/吨的红枣期货首日挂牌价？

01沧州红枣交易市场

河北省沧州市崔尔庄镇的红枣交易市场是全国红枣物流集散中心，占全国红枣贸易量的比重约70-80%。近年来，由于红枣行情低迷，贸易商多兼营加工厂，以增加加工费收入。

春节、端午节以及中秋节是红枣传统销售旺季。当前处于销售淡季，市场内客商流量不大。由于天气转暖，库存红枣已经转入冷库存储。

市场上的红枣根据果径大小，分为超特级红枣、特级红枣、一级红枣、二级红枣、三级红枣和四级红枣。

' 现货市场根据果径大小进行分级的方法与' 郑商所红枣期货交割品根据每千克颗粒数量进行分级的方法存在差异。从实际了解情况看，沧州红枣交易市场能用于交割的红枣级别为一级或大一级，果肉饱满度好的一级可以达到交割要求，果肉饱满度差的大一级可以达到交割要求。

02红枣的成本构成

沧州市场灰枣的成本构成主要有：新疆灰枣下树后统货收购价、运至内地的运输费、原枣至商品红枣的加工费、包装费等。其中：

1、加工费用和包装费用相对固定。

包装盒价格约5元/个，折合500元/吨。

加工流程主要包括分级、清洗、烘干、筛选、包装等环节，费用约1.2元/公斤。

2、原枣收购价根据市场供需情况确定，2018年新疆灰枣集中上市期间，灰枣收购价高开低走，开秤价7-8元/公斤，最低点触及3元/公斤，当前价格在4-5元/公斤。

3、运输费用存在季节性规律。四季度新疆灰枣外运费用偏高，在1100-1200元/吨；二、三季度运费偏低，在500-600元/吨。

03红枣期货首日挂牌价：不存在明显高估或低估

红枣期货交割基准地为新疆仓库，首日挂牌价为8600元/吨，内地交割库升水600元/吨。内地仓库存储费为2.5元/吨/日。红枣仓单出入库费用为50元/吨。

当前沧州市场一级红枣价格在85-90元/盒（10公斤装），持有至CJ1912合约交割的成本约为9300-9800元/吨，成本包含仓储费、资金利息、交割费用等。

被调研贸易商由于对红枣期货不熟悉，目前参与制作红枣仓单的意向不高，持谨慎态度。

被调研仓储企业还没有受到红枣交割方面的培训，尤其是对于不合格果的界定尚不明确，需要等待培训后明确相关事项。

05总结

1、春节、端午节、中秋节是红枣的传统消费旺季。当前正值消费淡季，红枣交易市场客流量不大。

2、红枣交割基准品为每公斤180-230粒的灰枣。沧州地区能用于交割的红枣级别为一级或大一级，视红枣质量存在差异。

3、8600元/吨的首日挂牌价不存在明显的高估或低估，与沧州地区一级或大一级红枣的仓单制作成本基本相当。

本文首发于微信公众号：对冲研投。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。