非农大幅不及预期 众专家预期缩减QE将推迟顺水鱼财经

由于" 美国政府关门而被迫延期两周半公布的非农就业报告终于在周二(10月22日)公布。美国9月非农就业仅增加14.8万人，远低于市场预期的18万人。不过，美国9月失业率降至7.2%，略好于预期的7.3%，再创新低。在这份“姗姗来迟”、令人失望的就业报告公布后，" 美股蹿升，" 美元指数跳水，黄金直线飙升，10年期美债收益率大幅走低。

高频经济(High Frequency Economics)首席美国经济学家Jim O"Sullivan表示，虽然前月就业" 数据上修幅度较大，但9月非农就业数据低于预期仍是事实。近来，首次公布的数据倾向于偏低。在截至8月的12个月中，首次公布的非农就业增长平均为16.1万，而修正后的平均数据为18.5万。与此同时，失业率持续下行。但即便如此，这个数据可能还是会让市场对" 美联储(FED)放缓量化宽松(QE)时间的预期推迟，至少还需要等待更多的信息来做出判断。

道明证券(TD Securities)美国研究与策略主管穆林(Millan Mulraine)称，整体来看，9月的报告是一份非常疲弱的报告，反映出了在政府关门前和债务上限僵局之前的这个月中，就业市场急剧走弱。考虑到这个数据还没有受到10月政府关门的直接影响，所以可以称之为是一份“干净的”报告。对于美联储来讲，这份报告很可能传递了经济还不足以支持缩减宽松规模的信息。而考虑到政府关门对于经济所造成的不确定性冲击，要看清楚就业市场清晰的状况可能还需要一段时间。因此，我们认为缩减QE的行动会有所推迟，目前我们预计美联储会在2014年第一季度缩减QE，3月的可能性最大。

Janney资本市场固定收益部门总经理Guy LeBas也发表了自己的观点，虽然9月的就业数据跟政府关门没有太多关系，但也还是证明了一点：美联储的宽松政策是如今的财政环境中唯一有意义的政策工具。更低的就业增长意味着美联储维持QE3的几率更大。政府关门事件已经让我们对于美联储放缓QE的时间点预期推迟至明年1月份，而3月份才采取行动的可能性更高。

新际策略(Newedge Strategy)经济学家Annalisa Piazza：9月非农报告很难会让美联储公开市场委员会(FOMC)的政策立场在下周的会议上有所转变。首先，就业市场并没有显示出足够强劲的水平，不能够反映出商业环境稳固的持续改善。其次，失业率下降的部分原因是劳动参与率的下降，而不是就业的坚实增长。最后，政策制定者将乐意再等更多的证据来判断政府关门的影响，之后再采取政策行动。

Sterne Agee公司首席经济学家Lindsey Piegza，从美联储的立场来看，9月的就业报告将支持其维持每月850亿美元的购债规模不变，当然也会排除10月开始放缓QE的选项。此前我们曾表示，" 伯南克(Ben Bernanke)说“即使我们今年开始缩减QE，也将依照数据来决定任何接下来的行动”时，其实就已经把缩减QE的日程推到了2014年。美联储仍然在等待基业市场的显著改善，现在看来，等待的时间可能更为漫长了。