关于美联储的加息时点,现在市场争论的焦点集中在6月还是9月,但有一种被大家忽视的可能性是:美联储也许今年压根不会加息。
关于这种可能性的认真讨论最早来自于达里奥(Ray Dalio)—全球最大对冲基金Bridgewater的创始人,他在3月11日时表示,如果美联储升息太快,市场可能重演1937年时的大崩盘。
“我们不知道,美联储也不清楚,(政策)收紧的程度要达到多少才会推翻苹果车(市场崩溃)。我们认为,美联储最好晚一点、程度比正常水平低一点。”
Ray Dalio在报告中将近些年与1937年前夕的市场做了对比。两段时期的相同之处在于:利率都降至零,货币政策刺激资产价格大幅上涨,也拉动了' 美国经济复苏。
他回忆:1937年至1938年3月期间,当美联储通过几次加息收紧货币政策,债券市场出现大规模抛售,股市暴跌超50%。这促使美联储最后逆转了政策。
Ray Dalio并非金融业唯一一个担心美联储加息过快风险的明星级经理。被誉为“新债王”的Jeffrey Gundlach近日也对美联储激进的政策发出警告。
DoubleLine Capital联合创始人之一Gundlach本月曾将美联储称为“傻瓜”,如果美联储2015年年中加息的话,未来可能不得不降息,因为世界上其他' target='_blank' >央行早前已经出现类似的先例,而美联储却不从中吸取教训。
Gundlach的想法与美联储副主席Stanley Fischer的讲话遥相呼应。本周一Fischer在纽约经济俱乐部上就货币政策发表讲话称,美联储加息路径还不确定。首次加息后,美联储在之后的每次会议上都会评估应采取的货币政策,有可能是进一步加息,但也有可能是降息。
管理着1753亿美元资产的TCW公司的首席固定收益投资官Tad Rivelle认为,美联储对金融市场释放出的利率观点互相矛盾。他称之为“迈克尔·' target='_blank' >杰克逊的月球漫步”,因为看起来像是要往某个方向前进,但事实上却是往反方向走。
摩根士丹利(Morgan Stanley)在上周三美联储利率决议公布后,更是直接表示美联储今年都不会采取加息行动。该行美国首席经济学家Ellen Zenter 表示,核心通胀较低和美元升值都将阻拦美联储加息。
本周一,美银美林(BoAML)全球利率及货币研究团队也加入了辩论,该团队表示,FOMC最新的点阵图显示了只有两位委员认为今年不应该升息,有41%的委员认为今年应该加息两次,而且从' 期权市场推算出来的隐含概率显示,今年不加息的概率只有14%。表面上看起来似乎美联储今年基本确定要开始利率正常化。
“但我们仍然认为市场低估了这种(年内不加息)情形的可能性。如果通胀,特别是构成通胀的核心元素,继续下降,美联储很难对通胀回到中期目标有"合理的信心"。所以核心通胀继续下降的话,我们认为美联储可能推迟加息。”
但美银美林似乎对自己的推测也不是很有信心,该行表示:值得注意的是,尽管我们认为市场可能低估了今年不加息的可能性,但我们也不认为这是最有可能出现的情况。我们的经济学家依然预计美联储9月开始利率正常化。
美联储的加息时点,现在市场争论的焦点集中在6月还是9月,但有一种被大家忽视的可能性是:美联储也许今年压根不会加息。">