华尔街的质疑：万一美联储今年不加息了呢？顺水鱼财经

关于美联储的加息时点，现在市场争论的焦点集中在6月还是9月，但有一种被大家忽视的可能性是：美联储也许今年压根不会加息。

关于这种可能性的认真讨论最早来自于达里奥（Ray Dalio）—全球最大对冲基金Bridgewater的创始人，他在3月11日时表示，如果美联储升息太快，市场可能重演1937年时的大崩盘。

“我们不知道，美联储也不清楚，（政策）收紧的程度要达到多少才会推翻苹果车（市场崩溃）。我们认为，美联储最好晚一点、程度比正常水平低一点。”

Ray Dalio在报告中将近些年与1937年前夕的市场做了对比。两段时期的相同之处在于：利率都降至零，货币政策刺激资产价格大幅上涨，也拉动了' 美国经济复苏。

他回忆：1937年至1938年3月期间，当美联储通过几次加息收紧货币政策，债券市场出现大规模抛售，股市暴跌超50%。这促使美联储最后逆转了政策。

Ray Dalio并非金融业唯一一个担心美联储加息过快风险的明星级经理。被誉为“新债王”的Jeffrey Gundlach近日也对美联储激进的政策发出警告。

DoubleLine Capital联合创始人之一Gundlach本月曾将美联储称为“傻瓜”，如果美联储2015年年中加息的话，未来可能不得不降息，因为世界上其他' target='_blank' >央行早前已经出现类似的先例，而美联储却不从中吸取教训。

Gundlach的想法与美联储副主席Stanley Fischer的讲话遥相呼应。本周一Fischer在纽约经济俱乐部上就货币政策发表讲话称，美联储加息路径还不确定。首次加息后，美联储在之后的每次会议上都会评估应采取的货币政策，有可能是进一步加息，但也有可能是降息。

管理着1753亿美元资产的TCW公司的首席固定收益投资官Tad Rivelle认为，美联储对金融市场释放出的利率观点互相矛盾。他称之为“迈克尔·' target='_blank' >杰克逊的月球漫步”，因为看起来像是要往某个方向前进，但事实上却是往反方向走。

摩根士丹利（Morgan Stanley）在上周三美联储利率决议公布后，更是直接表示美联储今年都不会采取加息行动。该行美国首席经济学家Ellen Zenter 表示，核心通胀较低和美元升值都将阻拦美联储加息。

本周一，美银美林（BoAML）全球利率及货币研究团队也加入了辩论，该团队表示，FOMC最新的点阵图显示了只有两位委员认为今年不应该升息，有41%的委员认为今年应该加息两次，而且从' 期权市场推算出来的隐含概率显示，今年不加息的概率只有14%。表面上看起来似乎美联储今年基本确定要开始利率正常化。

“但我们仍然认为市场低估了这种（年内不加息）情形的可能性。如果通胀，特别是构成通胀的核心元素，继续下降，美联储很难对通胀回到中期目标有"合理的信心"。所以核心通胀继续下降的话，我们认为美联储可能推迟加息。”

但美银美林似乎对自己的推测也不是很有信心，该行表示：值得注意的是，尽管我们认为市场可能低估了今年不加息的可能性，但我们也不认为这是最有可能出现的情况。我们的经济学家依然预计美联储9月开始利率正常化。