螺纹钢期货交易火热 7月钢材价格却为何出现分歧?顺水鱼财经

第一黄金网7月6日讯 螺纹钢期货交易依旧火热，周一的主力合约持仓创下472万手的历史新高水平。在持仓报告中不难看出多空争夺十分激烈。随地条钢处置情况的逐渐公布，从上周开始，资金就在不断涌向黑色系商品，螺纹钢期货的成交情况也一路向好。上周，螺纹钢主力合约增仓74万手，热卷主力合约增仓69万手。

当前螺纹钢持仓量已经达到了年初的两倍之多，当前螺纹钢市场正吸引大量的资金进行博弈。展望7月钢铁市场，有望继续走出先强后弱、长材期货比现货强、板材比长材强的市场、区域和品种价格表现分化态势。

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钢材价格

一是流动性压力有望进一步减轻。6月26日，长三角的票据直贴利率、上海银行间隔夜拆放利率、1周拆放利率、3个月拆放利率分别是4.25‰、2.717%、2.9063%、4.6125%，较6月20日的4.5‰、2.8776%、2.93%、4.7141%有一定的回落，表明流动性紧张态势有所缓解，资金成本在下降。半年大考后的7月份，流动性压力有望进一步缓解。

二是固定资产投资有望维持稳定增长。1-5月基建投资维持了20.9%的增长，房地产投资也维持了8.8%的增长。而随着发改委日前印发了关于推进“十三五”165项重大工程项目实施工作的意见，必将开启新的钢铁需求篇章。与此同时，发改委强调要决战三季度，狠抓落实确保今年完成8000亿铁路投资。1-5月固定资产投资到位资金212281亿元，同比下降0.1%;房地产开发企业到位资金58989亿元，同比增长9.9%，均有所好转，这些将有助于确保投资项目的顺利开展以及投资的稳定增长。

三是出口对经济的拉动作用将进一步发力。5月出口同比增长8.7%。前不久IMF和OECD均上调了对全球经济增长的预测。由于全球经济复苏稳中向好(欧元区6月制造业PMI升至57.3)，必将对中国的出口带来促进作用，这将在一定程度上缓冲经济下行的压力。5月制造业投资小幅回升，6月上中旬发电耗煤增速达到12.6%，6月第二周乘联会乘用车批发、零售增速均明显回升，零售增速也由负转正至2%，表明实体经济稳步向好态势依然。

库存出现结构性分化：6月23日钢材5大品种库存合计1497万吨，同比增加1.9%。其中：社会库存降至973.07万吨，钢厂5大品种库存降至523.74万吨，但前者同比增加8.5%，后者同比下降8.5%，钢厂库存在最近的产能利用率持续上升的背景下，还在下降，压力明显的小于社会库存。螺纹、线材和冷轧的库存同比下降6.7%、1.7%和3.9%，而热轧的库存仍有22.1%的增长。其中社会库存中，螺纹基本持平，冷轧同比下降7.9%，而热轧增幅高达31.8%。但钢厂库存中螺线库存分别下降了16%和16.1%，热轧库存增幅只有1.8%，而冷轧却高达6.9%，结构性变化明显。

今年回归钢厂资源定价，从库存的情况看，螺线及热轧的价格相对坚挺些。后期，随着螺线的产能利用率的持续提升(近1月分别上升5.2和3.4个百分点)，以及建筑材需求环比的回落，螺线库存可能在6月底或7月初出现阶段性拐点，而板材的库存随着减产的效果的显现，仍有望继续的去化库存，因而未来板强长弱的态势还将维持。

不同市场品种价格的分化：期货市场卷螺差出现明显的修复，10合约从5月23日的-157回归到6月21日的135;现货市场，也从-557回归到-288。随着6.30全面取缔地条钢的大限到来，做多建筑材的预期基本兑现完毕，而7月板材基本面趋好、长材趋弱，在期货卷螺差回归的影响下，现货市场的卷螺差还有进一步回归基本面的空间。

7月钢铁原燃料市场有望止跌反弹进而在一定程度上影响钢价。铁矿石指数价格55左右是短期的底，而期货价格，再给它10%左右的贴水，对应的盘面价格420左右。短期只要钢厂有丰厚的利润，锁定虚拟钢厂利润的操作策略，矿价就难以在此水平上易涨难跌。焦煤、焦炭价格受环保、减产以及进口政策的影响，有望止跌反弹。

总之，回归基本面影响的7月钢铁市场，存在对前期宏观看得过分悲观预期的修复，但随后也要因应新的基本面格局而调整，不同市场、区域和品种降出现涨跌互现的分化态势。

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