美联储纪要藏玄机 宽松政策引担忧 何时缩表存分歧顺水鱼财经

周四(7月6日)，北京时间凌晨两点，美联储公布了6月货币政策会议纪要，纪要称几乎所有的联储决策者支持在6月会议上升息，但在何时启动缩表一事上存在意见分歧。美联储官员讨论了失业率、通胀及GDP增速等问题，有70%的委员预计2017年联邦基金利率在0.7%-2.1%区间内，2018年0.1%-4.1%，2019年0.7%-5.1%。

美联储会议

这份纪要显示，当联邦公开市场委员会在6月份会议上决定加息时，与会成员担心继续保持宽松的政策立场将给金融稳定性和经济带来越来越大的风险。

纪要称，尽管通胀保持在较低水平，但美联储高官还是显示出了继续加息的决心。他们认为，通胀受到抑制只是暂时性的现象，从长期来看则很可能将会上升至2%的美联储目标水平。

美联储在6月份会议上决定将其基准利率上调25个基点，同时还公布了一项旨在缩减其4.5万亿美元资产负债表的计划，如此规模庞大的资产是该行在金融危机过后尝试刺激经济期间逐渐积累起来的。会议纪要显示，美联储高官认为该行能在仅对金融市场造成“有限”破坏的情况下缩减资产负债表的规模。

另外，在低通胀环境是否将会持续下去的问题上，美联储高官也基本上并不感到担心。

与此同时，在美联储应该从何时开始缩减资产负债表的问题上，与会高官之间则存在分歧，并未发布相关时间表。

最近以来，通胀率一直都低于美联储2%的目标水平，这是由于“特殊因素所致，其中包括无线电话服务和处方药的价格大幅下降等，预计这些形势发展几乎不会对中期通胀前景造成影响”，纪要称。

美联储在6月份加息的背景是，多名高官都对该行最近以来采取的措施对金融市场影响不大的问题表示担心。这些措施并未使得金融状况变得紧缩起来，实际上金融状况变得更加宽松了，原因是该行实施了一系列加息举措。

美联储6月份曾表示，今年稍晚时间，美联储将开始减少持有美国国债和抵押担保证券。根据最新公布的6月份会议纪要，在6月中旬的决议中，“有几位高官倾向于在几个月内开启这一进程。”

美联储在经济大衰退的时候购买了数万亿美元的债券，以降低利率，帮助支撑经济。而美联储的资产负债表也大幅扩大至创纪录的水平。

现在，随着美国经济进入扩张期，美联储希望逐步退出刺激计划，回归正常货币政策。六月份，美联储今年第二次上调了利率。

劳动力市场方面，六月份美国失业率下降至4.3%，是16年来最低失业率。一些人担心，如果失业率持续下滑，通货膨胀可能会加速上升，迫使美联储迅速提高利率，从而打压美国经济。

不过，一些美联储官员注意到，劳动力市场紧俏，技术工人的招聘越来越困难，反观工人的工资和福利的提升却十分缓慢。因此，美联储认为失业率可能还会进一步下降，但不会引发加速的通货膨胀。

美联储官员也对最近的股市价格上涨感到担忧，而且尽管货币政策逐渐紧缩，但当前的美国仍处在低利率阶段。一些美联储官员认为，投资者更愿意冒险，股市的大幅上涨可能会增加金融系统的不稳定性。

会议纪要显示，华盛顿的政治僵局也开始影响到美联储对商业前景的评估。“一些大型企业暗示，他们已经减少了资本支出，一部分原因是因为财政等政府政策的变化带来不确定性。”

耶伦将在7月12日前往众议院金融服务委员会发表她半年度的国会证词。

美国的通胀率五年多来几乎一直保持在美联储2的目标水平以下。会议纪要称，“多数与会官员”将通胀指标“近期的疲软表现大体视作是特殊因素的原因。”他们还补充说，这些趋势不太可能在中期内持续。

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