投资者担忧新兴市场会迎来新一波抛售浪潮顺水鱼财经

" 新兴市场在今年夏季惨跌一幕想必许多投资者仍历历在目，而上周五非农就业" 数据意外表现强劲，重燃外界对" 美联储最早可能于12月削减量化宽松措施(QE)的预期，并令一些投资者担忧新兴市场可能会迎来新一波抛售浪潮。但分析师们认为，目前局面与当时有所不同，因此不必对此过于担忧。

" 美国劳工部上周五(11月8日)公布的数据显示，美国10月非农就业岗位增长20.4万个，远远超过分析师原本预计的增加12.5万个，提升了美联储(FED)最快于下月开始缩减购债规模的可能性。由于预算僵局在10月导致政府停摆16天，所以该数据更加可圈可点，说明经济复苏比预期更为强劲。

非农数据发布之后，包括" 巴西雷亚尔、" 印度卢比在内的新兴市场货币一度下挫逾1%，但随后收复多数失地，周五收盘仅小幅走低。而本周一这些货币也仅是温和走软，其中" 美元/" 墨西哥比索小涨0.5%，报13.2341。

分析人士认为，今年夏季新兴市场遭受大肆抛售的局面不太可能会出现，原因在于，当时流出新兴市场的多数资金可能将永远不会重新流入。投资者认为，这意味着这些新兴市场货币正在接近公允价值，未来即使下滑，跌幅也不太可能显著。

今年夏季期间，时受美联储可能提前缩减QE的预期影响，新兴市场货币“跌声一片”，巴西雷亚尔和印度卢比都重挫逾20%。

Aberdeen Asset Management投资组合经理Edwin Gutierrez表示：“总体而言，新兴市场处于更佳的局面，因为我预计第二季度曾经出现新兴市场大幅波动局面不会重现。”相比其它新兴市场资产，他主要持有以雷亚尔计价的巴西政府债券。

尽管面临经济增长放缓的局面，但诸如印度和巴西等新兴市场国家的" 央行采取上调基准利率等政策回应举措，以遏制不断上升的通胀压力并吸引海外投资者。与此同时，多数新兴市场货币继续维持在纪录低点附近，并给那些期待在低位买进以获取未来收益的投资者提供交易良机。

美联储在9月会议上意外维持资产购买规模不变，自那以来，韩元和波兰兹罗提等货币已经实现反弹。但投资者并未积极看多这些货币。Gutierrez声称，他早已抛售了在8月会买入的韩元。

摩根大通( J.P. Morgan Asset Management)投资组合经理Nima Tayebi认为，新兴市场仍然令人心有余悸，且表现难以持久。他预计，年底前都将维持这种状况。

美联储可能会在今年末或明年初削减货币刺激措施，但" 欧洲央行(ECB)上周四意外降息至纪录低点，未来也可能进一步放宽货币政策，分析人士指出，这或会抵消部分因美联储削减QE导致的流动性减少局面。但这并不足以改变投资者有关新兴经济体依然脆弱的观点，因这些国家试图对抗经济增速放缓并应对本币走软。

欧洲央行上周四宣布降息至纪录低位0.25%，对通胀大幅下降做出反应。此前大部分接受调查的分析师预计，欧洲央行会等到12月才行动。

Tayebi说道：“对于新兴市场货币的一个好消息是，这些货币遭受大肆抛售通常是由于投资者此前极度做多，但目前新兴市场并没有出现这种状况。”

以彭文生为首的中金宏观团队预计，美联储将等到明年3月开始缩减QE规模，但这一事件带给全球特别是新兴市场的冲击不可小觑。

彭文生在报告中指出，美国货币政策调整是明年影响全球货币条件的最大变量。就新兴市场而言，他认为，QE减量可能导致国际资本流动转向，不利于新兴市场。

汇丰银行(HSBC)亚洲经济研究主管Frederic Neumann在周一公布的一份报告中称，美国的非农就业数据优于预期，亚洲市场这回对于QE提前缩减的反应料不如今夏那般惨烈。

报告显示，亚洲市场此次料反应相对平静，原因包括在于美债收益率在过去一段时间已经出现上扬，此外，今夏时市场同时在担心中国经济不稳，但目前看来中国经济较几个月前稳健。

汇丰银行报告并称，欧洲央行意外降息且将实施更多宽松举措，加以" 日本央行(BOJ)持续向市场注入流动性，这在2014年将对亚洲，特别是东南亚国家，造成更大反响。

经济学家仍预计缩减QE恐需等到3月

美国上周五公布的非农数据远超预期，提升了外界对美联储较预期更早缩减QE规模的预期，但根据最新的媒体调查显示，经济学家仍预期美联储要等到明年3月才会缩减资产收购规模。

据彭博对32位经济学家在11月8日调查得出的预期中值，美联储决策官员可能会在3月18-19日的会议把每个月购债金额从目前的850亿美元减至700亿美元。此前10月17-18日调查40位经济学家的预期中值也同样预测明年3月购债规模会降至700亿美元。

美联储公开市场委员会(FOMC)10月30日投票通过维持购债当前步调不变，并表示需要有更多证据显示景气好转才会缩减QE。

康乃狄克州Pierpont Securities LLC首席经济学家Stephen Stanley指出，10月份的就业报告可能还不足以说服决策官员，现在就是开始缩减QE规模的时候。

曾经担任里奇蒙德联储研究员的Stanley说：“10月份就业数据相当好，因此至少是可能在12月就减码购债规模的，但是最后证据不足，无法促成缩减购债规模。其中延后缩减QE的部份理由是决策官员对就业市场的展望依然失望。”

不过分析师们也认为，强于预期的非农数据的确令美联储在3月前缩减QE的几率较数据发布前有所提升。

汇丰的美国经济分析师仍预期，美联储在下个月宣布缩减QE的机率不小。

纽约Jefferies Co的首席金融分析师Ward McCarthy称：“关于美联储，12月开始缩减刺激措施是有可能的，而随着周五的非农数据公布，这可能性又更加升高。”

高盛集团(Goldman Sachs)首席经济分析师Jan Hatzius表示：“尽管这次的就业数据较预期强劲，但我们仍旧认为3月会议是美联储缩减买债比较可能的时间。尽管如此，12月也有缩减的可能性。”

Hatzius补充道：“我们可能在未来两周众多美联储官员演说、" 耶伦(Janet Yellen)的联储主席提名听证、和美联储10月会议记录中，取得美联储思维的进一步线索。”