美联储将在年度最后一次FOMC会议上说什么？顺水鱼财经

和讯外汇消息 " 美联储将在本周召开年度最后一次FOMC会议，其是否会在这次会议上宣布缩减QE也将成为今年最后一个受到全球金融市场关注的焦点。

目前，各大投行对于美联储缩减QE的时间众说纷纭，多数分析仍认为本次会议美联储并不会缩减QE。笔者认为，本次会议缩减QE的可能性极大，美联储很可能会宣布减少100亿" 美元的" 美国国债购买，但保持购买抵押支持证券。但会后声明将表示根据通胀等" 数据，随时调整规模或停滞缩减QE，并强调放缓QE并不是政策紧缩。在缩减QE的同时，或更稳固地锚定利率预期。美联储或加强联邦基金利率的前瞻指引，很可能会把失业率门槛又6.5%下调至6.0%。另外，美联储还有可能下调通胀和失业率预期，并小幅上调经济增长预期。

最新的非农就业报告释放了良好的信号，新增就业人数连续两个月超过20万，比今年夏天有了很大提升，而且失业率跌至5年新低。虽然，长期就业的前景尚未看到好转的迹象。但是，就业市场存在升温的迹象。这为美联储缩减QE打下了一定的基础。

美国国会的民主共和两党上周达成了财政问题的共识，该预算案在众议院已经获得了压倒性大多数支持通过，参议院即将对其发起辩论，如果一切顺利将在笨周获得通过。根据协议，政府2014年将获得更多的开支，可以创造足够的需求，预计由此可增加20至30万个工作岗位。国会同意锁定新的预算标准至2015年。这极其有利于经济，企业和家庭。" 奥巴马第二个任期后，美国两党在财政问题上的长期党争，已经导致公众怀疑美国国会的政治运作能力。而共和党中的强硬派坚持要把削减赤字，与推进奥巴马医改挂钩，使得两党的立场相距甚远。而这项协议则是两党合作的一个重要里程碑，并表明华盛顿有能力遏制政治危机，两党可以共同努力，把事情做好。稳定的政治局面，和财政问题的初步解决令美联储小幅缩减QE的条件已经成熟。

当然，美联储也有理由将缩减QE的时间继续推后，但强化预期。就业市场的改善使得缩减QE可能性增加了，而通货膨胀的下行又几乎等量的减少了这一可能性。自10月以来美国经济数据好坏参半。虽然非农就业增长情况较为乐观，但是长期就业的前景尚未看到好转的迹象。美联储官员也可能增加通胀的考量，而近期通胀数据一直处于回落态势。国会政治僵局或许并不如我们预期的那样乐观，因为预算案含糊并缺乏具体内容，并避开了存在巨大分歧的艰难问题。明年11月国会将面对中期选举，到时共和党领导的众议院所有席位和民主党领导的参议院1/3席位都要重选，而现在的财政共识很可能只是双方的战略性撤退。

美国的通胀水平较低，这也是美联储一直不愿消减QE规模的一个重要原因。实际上，通胀水平较低的状况不仅仅在美国和欧洲出现。目前，全球通胀水平都低于经济学家的预期。自2011年年末以来，许多国家的CPI都显著下降了，美国和" 欧元区的通胀率甚至下降到1%以下。同样普遍下降的还有核心CPI指数，主要发达国家的通胀率都低于1.5%，并且还有继续降低的趋势。在过去的几十年里，世界上经济体的通胀率普遍如此之低的时间还真不多，最近的是2008年金融危机的时候，再就是1988-1999以及2002-2004，这几个时段的低通胀是由于石油价格的猛烈下跌。令人不解的是，目前能源价格并没有像1988、2002和2008年那样猛烈下降，而各家" 央行货币宽松也没有带来通胀预期的上升。

实际上，对于美联储何时缩减QE的讨论已经不合时宜，因为无论是本次会议还是未来的几个月里，缩减QE已经成为定局。投资者需要更加关注的是美联储指引利率的框架是否会发生改变。美联储是否将下调失业率门槛或者提出新的通胀下限与缩减QE结合使用。笔者相信，即使美联储在本次会议上就开始缩减QE，那么也会在言论方面制造一些宽松的影响，并通过通胀数据等手段继续控制美元走势，务必保障美元的运行区间符合美国利益。

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