欧元区经济增长仍需保持戒心的理由顺水鱼财经

环球外汇1月7日讯自' 希腊2009年揭露一塌糊涂的烂帐以来，2013年是欧元区过得最平稳的一年。市场一致认为2014年也将一样风平浪静，继续维系这个货币共同体的政治意志仍相当坚定，其中' 欧洲央行(ECB)力保欧元的誓言持续消解债市压力，同时区内各经济体也可望至少实现小幅成长，' 西班牙、' 意大利及' 葡萄牙均已步出衰退，希腊今年也可望跟进，然而仍有诸多保持戒心的理由。

欧盟(EU)选举

高失业率、财政紧缩带来的疲惫感、以及经济成长仍旧乏力，都将成为5月欧洲议会选举中襄助非主流政党的完美背景。这可能带动主流政党走向更为质疑欧元的立场，并让今年稍晚的' 欧盟执委会(EC)主席任命及通过银行业联盟相关立法更形复杂化。

银行业压力

欧盟为了防止未来出现金融危机而推动银行业联盟，显而易见的是成果并未达到它原先的计划。未来至少还有好几年，倒闭银行最终还是要由各国政府负责处理，弱质银行和高负债国家政府之间的恶性循环无法打破。

欧洲' target='_blank' >央行11月接管银行监管职责之前，将公布对欧洲大型银行的体检报告。考虑到银行业已增资的情况，报告出现震撼性结果的可能性有限。不过，在测试达到完整、且目前银行业联盟结构能够承受未能爆发危机之前，银行放贷活动可能仍受抑制，因而不利于经济复苏。

德国联邦宪法法院

对于欧元区前景乐观的最大理由，在于市场不愿意考验欧洲央行的支撑机制。只要欧洲央行的支撑出现任何漏洞，一切将马上改观。' 德国联邦宪法法院(German Federal Constitutional Court)将很快裁决欧洲央行购债计划的合法性，这是欧洲央行保护欧元区的机制，但尚未动用过。

德国宪法法院尚未否决过任何对抗欧债危机的举措，不过法院已经授权德国联邦议院可以进行更严格的把关。但如果德国宪法法院真的予以否决，那么债市可能会对欧元区疲弱成员国再度大开杀戒，使欧元区重陷危机。

改革热情

欧洲央行一贯表示正在为各国争取时间，以通过控制债务来进行内部整顿，并实施适合21世纪发展需要的经济改革。主要的不稳定因素是意大利和' 法国。意大利经济已经停滞达十年，而当政的联合政府或许还缺乏应对时势所需的凝聚力，法国经济则正濒临再度衰退。

法国总统' target='_blank' >奥朗德(Francois Hollande)利用新年致辞表示，如果公司增聘人手，就可以享受劳动税减免。但是他的民意支持率处于纪录低位，不太可能快速跃升。

财政紧缩政策带来的疲惫感在希腊最为明显，正是该国引发了债务危机。希腊联合政府拒绝进一步削减开支，并且需要某种形式的债务宽限，以便其财政走上可持续的道路。

目前希腊联合政府在议会中的优势降至仅仅三席，反对救援的左翼激进联盟党的民意支持率节节上升。要是通缩袭，可能导致欧元区陷入日本式失去的十年困境，并使得各国更加难以偿清国家债务。

欧元区通胀率跌至近0.7%，推动欧洲央行在11月降息，但很多成员国打心底都反对这种形式的印钞。而日本经济正是依靠这种方式才最终恢复生机。即便没有出现通缩，若是各国债务削减和结构改革步伐有所放缓，都可能需要欧洲央行进一步采取行动。

欧元区的危机史显示，每当压力减退时决策者就会松懈，失去紧迫感，每当局势紧张起来时，他们又会匆忙加强防备，而且一直以来他们都能及时做到这点。但是有关欧元区即将灭亡的预言从逻辑上来说太过离谱了。