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7500亿特别国债下周二发行

根据财政部的通知，第七期7500亿元（人民币，下同）特别国债将于12月11日即下周二发行。至此，15500亿元特别国债额度将仅剩260.9亿元，根据此前安排，将在月底前面市。

本期特别国债为15年期固定利率附息债，可以上市交易，票面利率4.45%，通过全国银行间债券市场，面向中国农业银行发行，12月11日是发行日、起息日和上市交易日，利息每半年支付一次，每年6月11日和12月11日（节假日顺延）支付利息，2022年12月11日偿还本金并支付最后一次利息。农行12月11日将发行款分两次缴入财政部指定账户，第一次4000亿元，第二次3500亿元。

评论;我们分析中投公司建仓需要一定时间，因此此次较大规模发行特别国债，更多的是为央行在未来对冲流动性做准备，考虑到目前流动性依然充裕，明年对冲流动性的压力仍然较大，此次发行也为明年至少是1季度央行的偏紧调控提供工具；另外，虽然准备金率上调超过历史高点，但是考虑到明年对于信贷的控制进一步紧缩，因此央行仍有提高准备金率的必要。

天相宏观金融地产组 联系人 石磊 金春萍

每日市场回顾与展望

周二沪深两市温和反弹，股指高开后稳步上扬，午后在金融、房地产冲高回落的影响下，股指涨幅收窄，上证指数全天收于4915.89点，上涨47.28点，深成指收于16065.17点，上涨232.18点，两市合计成交847亿元。

从市场热点看，民航、房地产、金融等受益于本币升值的板块继续活跃表现。钢铁、石化超跌后迎来反弹。随着国际原油价格的走高，替代能源已成为全球关注的焦点，作为受国家政策扶持的风电设备行业，行业的高增速令人期待，同时金风科技已经过会，将于近期发行上市，这无疑将重新吸引市场的关注，行业中的龙头公司行情,石油昨日高开翻红，为股指的反弹营造了良好的氛围。

我们认为股指经过前期持续的下跌，估值带来的压力已经得到基本释放，特别是石油(行情,股票 的价值回归。如果在前期我们的策略是以规避风险为主，现在则应该从机会挖掘的角度来看待当前的市场了。

我们认为上市公司业绩对股市的基本支持仍然存在，当前的估值水平已经逐步趋于合理，是较好的寻找投资机会的时期。按照我们的判断，四季度末与明年一季度受制于对2007年业绩预期的不稳定，特别是上市公司利润调控对整体的影响程度如何，将制约该时期大盘的走势；同时宏观调控的政策信息仍然处于不清晰状态，增加了投资的短期风险，由此我们认为四季度末与明年一季公司业绩在明年会得到逐步释放，同时宏观调控对经济的影响仍然可以理解为以积极、正面为主，经济增长的速度不会有显著回落。从趋势角度来理解，当前合理的策略应该，一是合理控制住仓位，二是进行仓位结构的调整，让更具有价值的品种进入组合，从而降低非系统性风险。

从上周四反弹至今，市场成交量较前期温和放大，显示有部分战略性资金正在积极吸纳未来增长预期明确的个股，以应对明年的行情。在外围股指走势平稳的前提下，大盘短期内有继续反弹的动能。策略上，建议在控制好仓位的情况下，继续逢低吸纳金融、地产、奥运、新能源等行业中的优势企业。

天相投资策略组 联系人 吴峰

(责任编辑：李茂娟)