精铅矿供应趋紧+消费旺季来临 支撑沪铅继续上行 附最新铅价行情顺水鱼财经

周二(6月20日)据悉，在整个有色板块中沪铅近期的表现最佳。由于铅酸蓄电池消费旺季的来临，自5月下旬以来，沪铅价格涨幅已经超过了10%，同时宏观经济面平稳、铅精矿供应量趋紧以及再生铅生产受限等因素也支持了铅价上涨。

铅

美联储于6月15日宣布加息25个基点，联邦基金利率目标区间上调至1%—1.25%，符合市场普遍预期，这也是2015年以来第四次加息。同时，美联储将在今年开始缩表。

历史数据显示，进入加息周期后，美国经济整体企稳回升，而美联储的缩表周期意味着美国经济可能大幅改善，基本金属价格整体处于回升态势。

中国经济企稳回升的概率提高。央行在去杠杆的同时，运用多种货币政策工具，保持银行体系流动性，以防对实体经济产生负面影响。从中长期来看，货币政策目标是促进中国经济平稳健康发展。

铅初级消费主要集中在铅酸蓄电池行业。铅酸蓄电池的消费旺季是夏季和冬季，因天气的骤热和骤冷，铅酸蓄电池使用效能下降，电动车更换电池需求大幅增加。铅酸蓄电池的生产灵活：当需求减少的时候，电池生产企业可以大面积停产;当进入消费旺季时，电池生产企业可以快速恢复生产。3—5月中旬，铅酸蓄电池终端需求偏淡，加上铅酸蓄电池库存偏高，大部分铅酸蓄电池生产企业减产。进入6月消费旺季后，动力型铅酸蓄电池需求好转，企业开工率明显提高，对原生铅的需求量增加。上期所铅库存自5月19日出现下降拐点，截至6月16日，铅库存较高位下降11%，预计后期仍存在下降空间。

当前，市场较为关注再生铅的情况。由于再生铅的生产成本低于原生铅，随着环保检查组的撤离，再生铅企业是否会恢复生产?我们认为，短期内不会。环保检查组虽然撤离，但环保检查的机制依然存在。大型企业复产力度较弱，而中小型企业因缺乏环保设备，短期基本没有复产可能。因此，当前原生铅对再生铅的挤出效应不明显。

铅价高位运行带动部分铅矿项目复产和投产，预计2017年全球铅矿新增产能有14.7万吨，远远高于2016年新增产能2.4万吨。国际铅锌研究小组(ILZSG)数据显示，1—4月，全球铅精矿同比涨幅高出2016年9.36个百分点，表明铅矿供应恢复速度较快。但是由于低基数因素，即便铅精矿产量大幅增加，供应缺口也仅是缩窄而已，市场并未出现供过于求的情况，国内外铅精矿加工费处于低位就是证明。

综上所述，短期消费旺季提高铅需求，投资者乐观情绪将再次推升铅价。从全年的角度看，我们倾向于世界金属统计局(WBMS)全年铅供应缺口增大的预测，下半年铅价成交重心将上移。

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