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中央经济工作会议：价格上涨压力在加大,明年货币政策“从紧”

中央经济工作会议指出要深化金融体制改革，构建现代金融体系，加强和改进金融监管，防范金融风险；要加快转变经济增长方式，走中国特色新兴工业化道路，促进经济增长由主要依靠投资、出口拉动和向依靠消费、投资、出口协调拉动转变；要深化财税、价格、投资体制改革，促进经济发展方式转变；中央经济工作会议提出，强化企业主体地位，完善鼓励技术创新和科技成果产业化的法制保障、政策体系、激励机制、市场环境；要按照控总量、稳物价、调结构、促平衡的基调做好宏观调控工作；要把防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀作为当前宏观调控的首要任务；要采取有力措施抑制价格总水平过快上涨，加强粮食、食用植物油、肉类等基本生活必需品和其他紧缺商品的生产；目前价格上涨的压力正在加大；要提高价格调控预见性，加强价格监测，加强市场监管，及时完善和落实因基本生活必需品价格上涨对低收入群众的补贴办法；要求严格控制新开工项目，防止投资反弹，促使经济增长保持在合理水平；将进一步发挥货币政策在宏观调控中的重要作用，严格控制货币信贷总量和投放节奏；明年实施稳健的财政政策和从紧的货币政策。

评论:1、11月份物价涨幅仍然高企，未来通胀面临的上升压力来自：国内以及国际农产品价格高企；国内生产资料价格上涨；国际原油价格可能持续高位；国内劳动力成本提升趋势；流动性依然充裕；我们认为央行年内仍有加息必要。2、从政府调控态度，防止投资反弹，使经济保持合理水平，我们认为这并不意味着投资会大幅回落，由于目前经济增速过热风险较大，因此明年经济增速有望回落至合理水平，但是投资依然是拉动经济的主要力量。3、我们认为稳健的财政政策重点是调控价格以及产业结构，如资源品价格（虽然目前通胀压力较大，但是资源品价格的改革对于通胀和经济良性增长是短痛与长痛的关系），紧缩的货币政策意味着对于流动性尤其是信贷的调控力度将进一步加大，以使投资保持正常增速，降低通胀预期。

天相宏观金融地产组 联系人 石磊 金春萍

每日市场回顾与展望

周三沪深两市延续反弹走势，中石油、钢铁、有色等是上涨的主要驱动力，上证指数收复5000点整数关，收于5042.65点，上涨126.76点，深成指收于16569.81点，上涨504.64点，两市合计成交1145亿元。

昨日市场呈现普涨格局，九成以上个股翻红。中石油在前期加速下跌后，昨日盘中一度出现快速拉升，成功回补了周一早盘的缺口。目前来看，其AH溢价水平已经接近中石化，股价在30元附近有较强的支撑力度，但能否就此反转仍需进一步观察。钢铁板块在钢价近期大幅反弹的刺激下继续走强，有色板块在超跌后迎来技术性反弹。以' 中国中铁((' 601390行情,' 股吧))为代表的次新股昨日涨幅居前，调整市场中上市的新股首日定价普遍偏低，当市场进入反弹或上涨周期后，往往会有比较好的表现。奥运板块继续活跃表现，作为明年预期明确的主题型投资机会，市场对其的追捧热情不断上升。

上证指数始于6124点的回调经历了完整的五浪下跌波段，在触及4700-4800点的重要支撑区域后，出现了持续性的反弹，反弹过程中的成交量较前期温和放大，我们认为在周边市场运行平稳的前提下,后市股指仍有继续反弹的动能，反弹的目标位先看5200点一线。从目前市场的驱动板块角度分析，金融、房地产在连续几个交易日的反弹后短期走势将有一定的反复，若有回调仍是吸纳的良机。有色、钢铁、煤炭等上游行业在超跌后有进一步反弹的动能，是大盘目前除中石油外的主要驱动力，后市建议继续跟踪。

在经济数据走强以及降息预期的推升下，隔夜道琼斯指数上涨1.48%，为A股市场的继续反弹提供了较好的联动性支持。策略上，建议在控制好仓位的情况下，逐步优化持仓结构，继续逢低吸纳景气行业中的优势企业。

天相投资策略组 联系人 吴峰

(责任编辑：李茂娟)