分析师评论中国1月信贷数据顺水鱼财经

环球外汇2月17日讯' target='_blank' >中国人民银行上周六(2月15日)公布的数据显示，2014年1月末广义货币供应量(M2)同比增长13.2%，狭义货币(M1)增长1.2%，符合市场预期；1月新增' 人民币贷款1.32万亿元，好于市场预期。以下是分析师的评论。

' howImage('stock','2_000750',this,event,'1770') 国海证券(' 000750,' 股吧)宏观及债券分析员黄诗诚认为，1月社会融资规模大幅扩张，新增信贷显着高于市场预期，而表外的委托贷款、承兑汇票大幅增长，而' 信托贷款增量即使在信用事件影响下也达到约1,000亿元左右。总体上看，尽管在去年初的高基数下M2和社融余额同比增速均小幅回落，但较高的信贷和社融增量反映了社会融资意愿强烈，印证' target='_blank' >央行对经济增长仍依赖债务扩张的判断，同时也反映了在节前投放和外汇流入影响下市场基础货币较为充裕。预计后续央行维持偏紧的流动性调控，并可能采取正回购等回笼货币的操作。

' howImage('stock','1_601166',this,event,'1770') 兴业银行(' 601166,' 股吧)资金营运中心宏观分析师肖丽表示，社会融资规模比预期多很多。从结构上说，信托贷款被控制后，需求就转委托贷款那边去了；票据的规模也比较大，一方面年初要占信贷额度，还有就是1月票据资产收益也比较高。外汇贷款的规模也比较大，去年四季度以来，人民币升值幅度有超预期，套利资金在增多，外汇占款应该也比较多。1月跨境贸易发生规模比较大，跟这个也是密切相关的。

社会融资规模增长这么多，M2和M1增加却没有很快，应该跟季初部分资金重新流向理财有关。即使按一季度投放全年30%的信贷额度，1月投放一季度的40%，全年新增贷款按10万亿计算1月也就应该是1.2万亿，1.32万亿真是超预期了。企业中长期贷款占比没有很高；个人中长期贷款跟房地产市场有关，不过去年四季度以来这块有降温，相应贷款后期可能萎缩。存款方面，住户存款增加多，企业存款减少了，这跟年末发奖金存款搬家有关。今年货币政策还是会紧平衡，看不到放松迹象。1月份资产增加这么多，可能引发窗口指导。

' howImage('stock','1_600016',this,event,'1770') 民生银行(' 600016,' 股吧)金融市场部首席分析师' target='_blank' >李志强表示，虽然1月社会融资绝对值高，但从增速来看，实际并不高，反而有点慢，M2也一样。信贷方面，不排除因为对影子银行的监管加强，导致一些融资需求回归表内的可能。目前中国经济增长回落趋势已经比较清楚，但感觉决策层对此是认可并接受的，所以未来政策，应该还是以维持现有思路为主，不太像有发生变化的迹象。考虑到年初以来顺差可能带来较多的外汇占款，如果未来过于宽松，公开市场加大回笼力度也不是没有可能。

' target='_blank' >中信建投证券宏观分析师王洋表示，在经过一定控制后，1月新增信贷还是比较多，这也很大程度上支撑了社会融资规模的增长。M2因为去年基数的原因，不算很高。政策方面，自从去年12月到今年1月，央行在稳定货币市场和预期上做了不少工作，但总体方向没有改变，还是中性偏紧。至于未来会不会发生变化，那要看中国经济增长是否触及底线、金融风险，以及QE退出等外部冲击这些因素。而就现有情况看，还不具备令货币政策转向的条件。

上海社科院经济景气研究中心主任刘熀松称，从1月份的金融统计数据来看，可以发现：首先，货币供应情况总体正常。1月份M2的增长速度达到了13.2%，增长速度基本正常，不低也不高。其次，企业资金状况偏紧。M1的增长速度只有1.2%，这说明企业的资金状况还是偏紧的。M0的增长速度达到了22.5%，这和春节因素有关。考虑到通胀压力下降，经济增长速度趋缓，货币政策的传导有时滞效应，建议货币政策尽快适当地逐渐小步放松，以支持实体经济，保持经济的稳定增长。

' howImage('stock','1_601377',this,event,'1770') 兴业证券(' 601377,' 股吧)宏观经济分析师高群山表示，1月份社融增加2.58万亿，远超市场预期。增量主要体现在信贷，委托贷款以及未贴现票据上。在四大行在月底压缩规模之后，信贷以及社融总量还能达到这样的水平，一方面说明社会融资意愿还是非常高，另外，能实现这么高的融资规模也与基础货币的显着改善有关。从央行年后回笼大量资金没有影响拆借利率也可以印证这一点。可以预期的是，在社融放量的压力下，央行将保持这种资金回笼的动作。

' howImage('stock','1_600036',this,event,'1770') 招商银行(' 600036,' 股吧)金融市场部高级分析师刘东亮认为，央行政策还是会维持一个偏紧的基调，年后这一周资金面还不错，但也不能说明什么问题，也就是春节之后的正常表现。我们估计至少上半年央行应该不会有往松的方向调整的动作，6月下半月对资金面应该还是有考验的；近期看，如果资金面在目前水平上进一步趋于宽松，央行完全有可能出手微调，包括公开市场启动正回购等，因为经过去年半年的时间，央行的政策目标并没有完全实现，比如债务的扩张、去过剩产能等，央行至少还会再观察一段时间，对政策放松不应有太高的预期。