市场的背面——商品外汇评论顺水鱼财经

迎接负利率的挑战

" 原油价格出现反弹且澳元下跌，这让那些可对冲物价上涨风险的债券吸引力大增，" 澳大利亚通胀率挂钩债券中标平均收益率本周首次跌破零。而事实上，负收益率在欧洲已经盛行一段时间。此前为激活欧洲经济，欧洲的政策制定者采取了一些极端举措，例如欧洲" 央行宣布印钱买进价值数千亿欧元的政府债券。其他不使用欧元的国家被迫采取防御性的反制措施，瑞士、丹麦和瑞典甚至将利率压到零以下以期鼓励信贷和消费。

华尔街日报认为，欧洲利率下降使一些银行陷入不可思议的境地：放贷反而要欠借款方的钱。这只是负利率引发的诸多挑战之一。在整个欧洲范围内，银行被迫重新设计计算机程序、更新" 法律文件、重新制作电子表格，来应对负利率环境。

“黑金王国”陷困局

伴随国际油价和其他商品走势出现明显跌势，" 大宗商品生产大国面临填补国内预算赤字的挑战。据报道，这些国家已经开始减持欧元国债到" 美国房地产等各类资产。从抛售资产的速度和规模看，全球最大产油国" 沙特就是一个典型例子。据沙特货币管理局数据，该国的外汇储备2月份下降了202亿美元，创下至少15年来最大月跌幅。这一金额几乎是金融危机过后2009年初降幅的两倍。

彭博社认为，成也原油，败也原油。在大宗商品价格蒸蒸日上的那段令人心醉神驰的日子里，" 石油资源丰富的国家通过投资美元债券与其他证券，积累了数十亿美元计的美元储备。他们偶尔还会购买可以炫耀一下的资产，如曼哈顿的摩天大厦，伦敦的豪宅，或者巴黎圣日耳曼足球俱乐部。如今，沙特与其他产油大国正在快速减持这类“石油美元”储备。部分国家如安哥拉的储备资产甚至以空前的速度下降，造成全球市场“失血”。

英镑投资者措手不及

" 英国大选正陷入胶着。民意调查显示，执政的保守党与主要反对党工党在5月7日投票前可能并驾齐驱，苏格兰民族党则有望成为议会中的第三大党。这可能导致出现无多数议会的情况，届时如果没有任何政党能够完全控制议会，意识思想上的分歧可能让组建政府的谈判久拖不决，甚至最后再次选举。

路透社认为，对于担心5月选举可能导致英镑大幅波动的英国企业来说，使用" 期权对冲风险的成本上个月飙升，而组建联合政府的谈判若久拖不决，可能令该成本进一步上升。英镑兑美元已经触及五年低位，与此同时5月7日大选后很快到期的外汇期权的价格触则及数年高位。