独家：天相11日投资快讯 要闻及个股推荐(研报)顺水鱼财经

PPI加速上涨，信贷增速放缓

1、根据统计局公布的数据，11月PPI当月涨幅4.6%，较上月提高1.4个百分点；其中，生产资料价格同比上涨4.8%，较上月提高1.7个百分点，是推动整体PPI上涨的主要因素，生活资料价格同比上涨3.7%，较上月提高0.2个百分点；原材料、燃料、动力购进价格当月涨幅6.3%，较上月提高了1.8个百分点。

上游原材料及燃料和动力PPI较大幅度上涨是推动生产资料PPI较大幅度上涨的最直接因素。国内因素看，一方面政府资源税改革以及资源品价格面临的改革预期使得资源原材料价格面临重估，另一方面工业生产的旺盛推动对原材料的需求也支持价格上涨；国际因素看，国际能源价格尤其是石油价格高位影响国内能源资源类价格上升。

2、11月末，M2余额为39.98万亿元,同比增长18.45%，比上月末低0.02个百分点；M1余额为14.80万亿元,同比增长21.67%，比上月末低0.54个百分点；人民币贷款增长17.03%，比上月下降0.63个百分点；11月份，金融机构人民币贷款增加874亿元，同比少增1062亿元。

11月末，金融机构人民币各项存款余额38.55万亿元，同比增长15.30%，比上月末高0.36个百分点。

今年11月份，人民币各项存款增加7023亿元，同比多增1960亿元。

货币供给增速仍然较快，而信贷的增速有所放缓，居民储蓄有所回流，未来货币供给和信贷依然面临进一步的紧缩调控。

天相宏观金融地产组 联系人 石磊 金春萍

每日市场回顾与展望

周一沪深两市低开高走，在央行上调存款准备金率1个百分点的影响下，上证指数跳低80点开盘，惯性下探5000点后，逐波上扬，尾盘报收于5161.92点，上涨70.16点，深成指收于17096.51点，上涨346.09点，两市合计成交1582亿元，成交金额明显放大。

昨日市场呈现普涨格局，除受调控影响的金融、房地产等板块下跌外，九成以上个股翻红。从天相行业看，供水供气、商业、有色金属、酒店旅游等板块涨幅居前。国家发改委主任马凯近日表示明年我国城市供水价格将适当调整，受此消息刺激，行情,板块大幅上扬。有色金属板块在隔夜大宗期货商品价格上涨的带动下，延续反弹走势。行情,放量涨停，带动北京城乡、西单商场等奥运概念股全面活跃。随着消费旺季的到来，商业、医药、食品饮料、酒店旅游、日用品、元器件、汽车等与消费相关的行业表现突出。

昨日市场的上涨可以从多个角度去分析。首先，从政策层面看，虽然准备金率上调幅度高于市场预期，但这意味着短期再度出台调控政策的可能性降低，因此市场将其解读为“利空出尽是利好”。另外，QFII额度提高至300亿美元、今年央企利润近万亿元、尘封3个月的新基金发行重新开闸以及新股申购资金的解冻等消息都可以理解为偏利多的因素，有效缓冲了提高准备金率对于市场心理层面的影响。其次，从市场表现看，今年以来十次上调准备金率，市场首日表现为八涨二跌，其中八次上涨大多出现在上升或反弹趋势中，而下跌的两次大盘处于调整走势中。上周以来市场一直处于反弹过程中，政策面的短期影响没有改变股指进一步反弹的走势。

从4800点反弹至今，上证指数的涨幅约为7%，但部分行业和个股的涨幅远超越指数，营造出诸如奥运、新能源等局部性的牛市。考虑到股指在今年四季度和明年一季度维持震荡整理的可能性较大，现阶段的策略仍侧重于投资机会的挖掘。一是要重点布局在消费、出口中增长最为显著和持续经营能力更强的行业，如商业、食品、医药、能源、机械设备等；二是基于产业政策下的结构调整，要寻找在经济增长模式转变中获得良好发展机遇的装备制造、新能源、环保设备、新材料等行业中的优势企业。

天相投资策略组 联系人 吴峰

(责任编辑：李茂娟)