中美战略经济对话成果分析之金融篇顺水鱼财经

证券行业开放属“恢复”而非“突破”；外资入股银行比例上调可能性不大；银行QDII将获批投资美股

中美第三次战略经济对话在金融领域达成的共识主要有：

中方同意在第四次中美战略经济对话前宣布，中国证监会将就外资参股中国证券公司及其对中国证券市场的影响进行认真评估，并基于评估结果，就调整外资参股中国证券公司的股权比例问题提出政策建议。

中国银监会目前正就外资参与" 中国银行(" 601988行情," 股吧)业进行科学性研究。整个研究过程将于2008年12月31日前结束。届时，在政策评估结论的基础上，银监会将就外资持股比问题提出政策建议。

依据相关审慎性规定，中方允许符合条件的外商投资公司包括银行发行" 人民币计价的股票 ，允许符合条件的上市公司发行人民币计价的公司债券，允许符合条件的外资法人银行发 行人民币计价的金融债券。

中国和美国欢迎最近批准的中国" 招商银行(" 600036行情," 股吧)在美设立分行的申请。美国政府继续承诺对在美开展业务的中资银行实施国民待遇，并确认按照国民待遇原则对中资银行的申请进行评估。美国对所有外国银行在美建立分行或子行、或者购买美国现有银行机构的股份的申请应用同样的审慎标准。美国注意到中国提出的请美国相关监管机构根据相关法规和程序快速审批中资银行申请的要求。美国政府同时继续承诺对中国的证券公司和投资咨询机构在美登记和开展业务实施国民待遇。中国银监会与美国证监会已原则同意将于近期签署交换信函(EOL)，该信函将就涉及中国银监会或美国证监会核发许可的金融机构所从事的跨境活动的相关信息交换做出安排。

在证券行业的开放上，第三次战略对话的成果与此前中国证监会反复强调的恢复合资证券公司的审批内容一致。中国证监会已经表示将恢复审批合资证券公司，但“恢复”并没有“突破”。目前关于外资参股证券公司的规定，只能参照2002年7月起实施的《外资参股证券公司设立规则》。按照这一《规则》规定，合资券商只能经营国内企业IPO和外资股的经纪业务，但不能从事国内A股经纪业务和衍生品业务。

在美方公布的谈判成果中，同样表示中国将会恢复合资证券公司的牌照发放。不过补充说，中国已经宣布将会允许外资证券公司在中国扩展业务，经营经纪、自营和基金管理业务。这一点在第二次中美战略对话时业已提及，但并无时间表。

据了解，中国证监会对于证券行业的开放一直采取极为审慎的原则，原因是为了保护本土券商。目前本土券商的业绩增长主要是靠市场的整体转好，技术含量非常有限，并没有走出“靠天吃饭”的境地。

据了解，中国证监会目前还在起草关于外资战略投资已上市证券公司的相关办法，目的就是为了让外资对上市券商的战略投资入股有法可依。根据这一办法，未来外资将可能对上市券商采用各种方式策略入股，包括定向增发、以股换股等。

“这种入股方式要求外资不是简单的财务投资人，未来需要有合作，就类似" 中信证券(" 600030行情," 股吧)和贝尔斯登的合作。”中国证监会一位人士说，“当然比例并没有增加，还是三分之一。”

允许外资公司发行以人民币计价的股票 和公司债券的承诺也是证券业内多次提及的“外资公司发行A股”的落实。不过中国证监会对于这一政策尚未制定任何相关的法律法规，虽然上海证券交易所正在进行相关的研究，但距离落实还有相当的距离。“外资公司发A股会在红筹回归之后才开始操作。”中国证监会的上述人士说。

中国银行业的开放程度在保险、银行、证券三行业内居中，至今有33家外资入股了25家中资银行。外资最为关心的莫过于入股中国银行业的比例限制（单家外资不超过20%，合计不超过25%）能否提高。在此次对话中，这一问题依然没有答案，甚至从银监会近期的表态看，明年底突破原有红线的可能性也比较低。

据《财经》了解，近期银监会正在就外资入股银行的现状、效果和问题做调查，预期明年初出具初步报告，然后经进一步分析、讨论和修改后，提供给国务院做决策的参考，以决定金融开放的下一步骤。

银监会有关官员表示，虽然开放的潮流和大方向不会有变，但现在很难说明年得出的结论就是要进一步提高外资入股比例。中国银监会主席刘明康在12月10日出席《财经》年会时也对此给了解释：银监会的研究部门通过博士流动站，正向已经入股中资银行的中外双方发放调查问卷，向高层了解其对于双方的合作有哪些地方满意及不满意，充分评估合资合作的效果，希望据此了解合资中到底存在哪些问题，是否和外资股权的多寡有关。刘明康称，如果结论是和股权无关，而是更多受法律、环境等其他因素影响，那就不用提高股权比例限制。

根据美方公布的谈判成果中，第三次中美经济战略对话亦提出，中、美监管当局已经同意互换监管备忘录，允许由中资银行管理的共同基金（mutual funds managed by banks)投资美国市场。这将给美国的资产管理公司（money managers）提供更多的业务机会，同时给美国公司带来更多的融资机会。

业内人士分析，此举意味着银行QDII产品的境外投资范围将进一步拓展。据《财经》了解，银行系QDII的50%可投资境外股票 市场，在相关管理办法中早有明文规定，现在只是投资地域的拓展。目前看来，银行QDII将很快会被获准投资美股，“这只是程序问题了”，银监会有关官员表示。

此前银监会主席助理王华庆在接受《财经》专访时表示，自2006年4月《商业银行代客境外理财业务管理暂行办法》颁布以来，各中、外资商业银行积极申请开办QDII业务。截至2007年10月末，共有23家中、外资银行取得了银行QDII业务的开办资格。其中，21家中、外资银行取得了161亿" 美元境外投资购汇额度；16家中、外资银行推出了154款银行QDII产品，人民币销售额达到352亿元（约合47亿美元），外币销售额达到10亿美元。

王华庆称，今年6月以来，银监会陆续与英国、美国、德国和新加坡等国家证券业监管机构，就商业银行代客境外理财业务监管合作事宜进行了沟通，计划逐步将境外股票 投资市场由香港扩至伦敦、纽约、法兰克福和新加坡等成熟市场。由此看来，这次中美经济战略对话的有关内容是对这个进程的再次确认和推动。■

(责任编辑：刘春涛)

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