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特种存款或再发 央行“从紧”工具多管齐下

在央行日前宣布上调存款准备金率后，市场对于央行进一步出台从紧货币政策的预期并没有降温，市场人士预计，央行回笼流动性的工具将更趋多样化。

特种存款或再发

“以后特种存款也会成为较为常用的手段。”一农信社资金部人士表示，在从紧货币政策基调下，央行回笼流动性的力度只会增加不会减少。 部分市场人士预期，央行可能于近期再度要求农信社、城商行等金融机构上缴特种存款，上缴日期可能在25日上缴1个百分点的存款准备金之后。

评论：央行加息陷入两难，紧缩流动性作为紧缩货币政策的主要工具，其灵活性也在加强。特种存款将回收流动性的范围扩大，主要针对中小金融机构，一方面体现紧缩的力度加强，另一方面我们在之前的报告中提到过，紧缩流动性对于中小银行的影响要大于对于大银行的影响，因此未来中小金融机构包括中小银行的资金面也面临进一步的压力，但是我们认为从国内流动性状况来看，由于货币供给增速仍然较快，以及国际上流动性对国内的影响，国内的流动性依然充裕。

天相宏观金融地产组 联系人 石磊 金春萍

我国取消小麦大豆等原粮及其制粉的出口退税

12月17日，财政部与税务总局发布通知， 12月20日起取消84种小麦、稻谷、大米、玉米、大豆等原粮及其制粉的出口退税，具体执行时间以 “出口货物报关单（出口退税专用）”海关注明的出口日期为准。

评论：根据农业部公布的前三季度我国农产品进出口情况看，农产品贸易逆差扩大，其中谷物出口增长87.9%，进口下降58.3%，净出口增长4倍多，从CRB FOOD指数自年初上涨22.7%。国际农产品价格高位也对国内农产品和食品类价格有传导影响，此次一次性取消部分原粮及制粉的出口退税，对于稳定国内粮食供给有一定作用，但是我们认为由于农民惜售心理以及连续丰收，未来我国粮食继续丰收的难度也在增大，另外，工业用粮需求增加，因此未来农产品价格仍难以大幅回落。

天相宏观金融地产组 联系人 石磊 金春萍

(责任编辑：李茂娟)