债券周评：国债离奇上涨 投资价值渐失顺水鱼财经

本周上交所" 国债市场大幅上扬，最终上证国债指数收于110.87点，较上周上涨了0.4点。全周共成交了31.08亿元，相比上周的18.09亿元大幅增加了12.99亿元。从走势图上看，债市在结束了较长时间的整理" 行情后终于在年末出现了井喷行情，不过这种走势是否会延续到2008年仍取决于市场资金面的情况。上交所企债本周小幅上涨，周五上证企债指数收于113.27点，较上周上涨了0.35点，全周共成交5.64亿元，成交量较上周略有放大。

" 可转债方面，随着本周沪深两市股指大幅上涨，大部分可转债也不断走强。周五有两只可转债分别上市交易，其中唐钢可转债在深圳证券交易所上市交易，收盘报为151元，考虑到其正股可以继续稳步上扬，该券具有一定的投资价值；" 北大荒(" 600598行情," 股吧)可转债在上海证券交易所上市交易，收盘价为135元。

" 公司债方面，本周二第三个公司债07华能债上网发行，由于目前市场资金面仍然宽裕，该券得到了市场投资者的追捧。

从资金面上看，年底市场资金面总体略显宽松，不过12月25日金融机构存款准备金率正式上调1个百分点至14.5%，本次上调一次性回收流动性近4000亿元，这在一定程度上使后半周的市场资金面趋紧。从同业市场的交易情况来看，四大行的头寸略显紧张。在这种情况下债市的上涨更是显得离奇。比较可信的一种解释是部分机构投资者在为年底的报表做准备，一部分机构投资者为了优化资产负债指标，在市场上配置了一些" 债券投资；而货币市场基金则为了给基民交出一份满意的答卷，拉高债市而提高基金净值。不过从收益率上看，各券种的收益率普遍偏低，且已经逐渐丧失了投资价值，债市已经不是理性投资者的首选。

政策面上，继上周央行再度加息后，本周政策面上属于真空期，不过宏观紧缩预期的阴影仍然笼罩着整个08年的市场，央行可能会继续出台一系列紧缩政策工具进行宏观调控，而其最终目标是解决市场资金流动性过剩问题。

总体来看，债市在火爆上涨中走完了07年的行情，08年的首个交易日也可能迎来开门红。不过从长期来看，在市场宏观面和政策面并无明显转机的前提下，只要市场资金面发生逆转，08年的债市很难再度走强。建议投资者将债券的收益率作为投资的重要参考依据，控制风险，理性投资。