彭博经济学家：通缩程度下降 减轻了中国央行降息的担子顺水鱼财经

中国7月工业生产者出厂价格比预期下降得要慢。近几个月生产者物价连月走强，降低了实际借贷成本，也有利于企业利润。受食品价格下跌影响，7月份消费者物价通胀水平有所降温。总的来说，低通胀表明经济形势疲软，还需继续予以政策支持。在货币政策回旋余地变小、生产者物价走强降低降息必要性的情况下，财政政策有可能发挥更大作用。

石油和铁矿石价格 src="http://i5.hexunimg.cn/2016-08-10/185434774.png" align=middle>
图：PPI、石油和铁矿石价格

工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降1.7%，降幅低于6月份的2.6%以及经济学家预期的2%。分行业看，采矿业的生产者价格下滑5.6%，6月份下降8.2%；原' 材料行业下滑4.5%，6月份下滑6.1%；制造业下滑1.2%，6月份下滑2%。

油价成本企稳是支撑PPI的一个关键因素。供需状况的变动也有利于PPI。削减过剩产能遏制了供给，稳定的经济增长又一直支撑着需求。

生产者物价的通缩程度下降，对企业构成有利条件。价格上升有利于增加营收，从而使企业有更多资源偿还债务、提高薪资和增加资本支出。尽管中国央行没有再降息，但受益于PPI回暖，实际举债成本已从去年12月的10.25%降到了6.05%。

图：CPI食品与非食品指数

7月份居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.8%，低于6月份1.9%的同比涨幅，但符合预期。食品价格指数的同比涨幅由4.6%降至3.3%，非食品价格涨幅则由1.2%升至1.4%。今年以来，食品价格的波动推动整体通胀率时起时落，不过货币政策几乎未受该数据影响。

综上所述，中国通胀水平仍普遍较低，表明经济形势疲软。这预示着政府可能继续采取支持性政策，以保持住经济的增长势头。

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