美联储要头疼了：汽油涨价或逼升通胀突破3%顺水鱼财经

" 美国通胀价格增长低迷是美联储今年以来迟迟未继续" 加息的一个原因。美银美林预计，因为去年基数低，今年底汽油价格会明显加快上涨，或推动美国通胀由1%左右年末升至3.5%。这意味着，联储今年面临通胀价格急涨推升通胀预期的麻烦，可能被迫比市场预计的更快加息。

美银美林做出以上预测的一个重要原因是，汽油价格涨势有明显的基数效应：去年末汽油价格很低，到今年末同比增速很难更低，应该会推升年末的CPI增速。过了今年，通胀还会走高，但整个2017年增速的走势会略有下降。

美银美林预计，到今年年底，基准的汽油批发" 期货价格将从预期今年6月的每加仑1.65美元涨至1.41美元，超过去年12月的每加仑1.27美元；同期看多的预期批发价是每加仑2.06美元，看空的预期批发价是每加仑1.07美元，对应的零售价分别是每加仑2.76美元和1.77美元。

下图展示，上述汽油预测价格对美国整体CPI未来走势影响显著，根据看多预期情形，CPI同比增速会达到3.5%，根据看空预测情形则是达到1.6%。只有在最看空的情形下，汽油批发价只有每加仑0.88美元、零售价只有每加仑1.58美元时，年底CPI增速才会保持在1.1%。

如果美国CPI符合美银美林的基准预测加速回升，能让美联储有喘息空间、不至于急着加息的一种可能就是，通胀预期的回升速度明显滞后于CPI。对这种可能性，美银美林提到了通胀预期的衡量指标——美联储的5年期平准通胀率（BEI）：

基于市场的通胀预期衡量指标BEI仍然增长有限，目前为1.5%。以下简单的相关性图表显示，BEI密切追踪汽油价格。通胀预期可能只会在汽油价格或能源成本升高时上升。

但正如美联储最近一篇论述提到的，通货膨胀保值债券（TIPS）隐含的BEI和油价都受到同一因素驱动：全球经济活动前景变化。因此，基于市场的通胀预期衡量指标如要反弹，可能需要总需求反弹。BEI面临许多不利回升的因素，包括投资者怀疑央行的信誉。

总之，美银美林预计，和实际通胀相比，通胀预期回升的道路会漫长得多。

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