资金面继续熨暖债市 节前债券行情持乐观态度顺水鱼财经

昨日资金市场依旧非常宽松，逆" 回购报价充斥市场，其中不乏数月的长期限品种；受中煤能源、紫金矿业等大盘股很快将陆续IPO的影响，除隔夜期限外，各期限利率触底反弹，上涨幅度大致都有5-10bp左右。

在此推动下，加上资本市场依然处于震荡之局，超短债继续受到银行、基金的大力追捧，3个月的" 央票双边卖收3.385%被点，10天的央票双边卖盘更是在2.5%被冲击。资金面的宽松，转贴现票据利率的大幅下滑，以及避开年底资本占用费问题，近期资信好的" 短期融资券表现抢眼，昨日3个月的国电集短期融资券卖盘4.56%也被冲击，后双边迅速将买卖盘降低到4.65%和4.20%左右。

1年期央票一级市场利率维持在4.058%，而从今天1年期央票800亿元的庞大发行量来看，市场对上周3年期央票意外上调反应温和，难改对短期央票的旺盛需求。中长期" 债券则呈结构性分化，" 国债表现非常坚挺，甚至还在小幅回暖；而受一级市场" 金融债利率上扬的冲击，金融债市场寒风萧瑟，政策性银行商业化转型依然大大压制其表现。

债市的回暖已经持续了数月，我们认为充裕的资金面为其最大的支撑因素。这其中包括年底财政存款大投放、资本市场的震荡引发存款的回流及银行机构贷款持续的大幅压缩，如07年12月份贷款增量同比大幅少增1720亿元。由于节前影响资金面变动因素尚难出现根本性改变，因此我们对节前" 债券行情国债" 行情,公司债行情,可转债行情仍持乐观态度。（福州商行）