周评：准备金率再次上调 债市冲高回落顺水鱼财经

本周上交所市场受央行再次上调存款准备金率影响冲高回落，盘中曾一度创出了07年5月14日以来111.41点的新高，最终上证国债指数收于111.21点，较上周上涨了0.16点。全周共成交了17.14亿元，相比上周的13.83亿元增加了3.31亿元。从走势图上看，近期在市场资金面宽裕的影响下，债市再次快速上攻，但央行再次提高存款准备金率出乎市场的预期，这直接导致了周四的下跌' 行情。上交所企债本周小幅下行，周五上证企债指数收于112.83点，较上周微跌了0.01点，全周共成交4.25亿元，成交量较上周大幅萎缩。

行情，可见可转债的抗跌性优于' 股票 。本周' 海马股份(' 000572行情,' 股吧)发行可转债，受到了市场投资者的追捧，预计该券的中签率仍然偏低。

政策面上，为落实从紧的货币政策要求，继续加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长，中国人民银行决定从2008年1月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。至此存款准备金率达到了15%的较高水平，通过本次调整，央行相当于从银行系统中抽走了至少1800亿元流动资金。市场分析人士预计，07年央行采取适度从紧的货币政策就10次宣布上调准备金率，累计调幅达5.5个百分点，那么08年央行采取紧缩的货币政策，存款准备金率上调的幅度可想而知。因此，保守估计年内准备金率水平可能会超过18%，甚至有专家认为准备金率的高点应该在20%以上，具体数值将视央行其他宏观紧缩政策的力度而定。在市场普遍认为农历新年前是政策真空期的时候，央行提高存款准备金率可谓突如其来。可以看出，央行紧缩政策这把利剑始终悬挂于债市之上，市场分析人士再度开始猜测1月份央行是否可能继续加息，这无疑在一定程度上制约着08年债市的再度走强。