债券市场“暖冬”行情将延续顺水鱼财经

1月份以来的" 债券市场" 行情为整个2008年开了个好头，在资金充足的推动及政策面相对稳定的支持下，" 国债、" 金融债及" 短期融资券等券种集体上扬，我们预计这拨行情还将会持续一段时间。

资金充裕

首先从债券的供求上看，阶段时间内资金总量多于债券供应的格局将不会改变。我国的债券市场是典型的资金推动型市场，这个市场的特点就是资金的充裕程度可以很大程度上决定债券利率的走势。因此资金与债券的比例将可以基本确定债券市场的走向。

对于资金的供应面：1.由于去年贸易顺差的增大，央行为了保持汇率的稳定，被动的对冲外汇占款，促使各个金融机构资金充裕，今年年初贸易顺差的局面不会突然消失，因此，如果要继续保证汇率稳定，实现人民币有控制的、小幅度的升值，外汇占款将依旧是市场中资金的主要动力之一。2.新财年的到来成为契机。新财年的到来让各个金融机构将全年的资金配置计划进入实施的阶段，在新财年开始阶段，资金充足稳定，政策的累计影响小，为债券的购买提供了保障。3.资金的另一个主要来源是政府控制信贷压缩出来的资金。今年政府信贷目标为“新增规模与2007年基本持平、按季控制”，尤其是要在年初就开始控制，从各种政府工作会议上看，今年的信贷形式要比去年更加严峻，在信贷被严格控制的情况下，挤压出来的银行的资金只能投放于债券市场，成为债券市场的又一支生力军。4." 股票 市场风险加大，不仅促使了储蓄资金的回流，也会相应的促使各个机构增加债券的配置以保证资金的安全。5.尤其值得注意的是，新股发行方式可能的变化将大大减轻新股申购对短期资金面的影响，机构交易性头寸稳定性将大大上升。