叶檀：通胀与人民币升值将打压股市与楼市顺水鱼财经

从金融角度而言，中国股市存在下行风险，通胀与人民币升值将打压人民币资产。

目前中国处于通胀威胁之中吗？不言而喻。如果2008年1月的CPI指数真的如高盛预计，达到7.1%，那么，即便是长着结构性眼睛的人，也会看出结构性通胀正在向全局性通胀蔓延。通胀意味着经济增长的速度赶不上货币增加的速度，不止于基础货币发行领域，也表现在货币乘数效应方面。

以中国经济效率数据而言，确实超过了货币增长速度。但不容忽视的是，中国企业效率主要表现在制造业，表现在中小企业，更确切地说，是体现在民营企业，而不是那些利润奇高的大型国有企业以及金融机构。中国的通胀的形成原因之一，就是对于大型企业以及金融机构的低效救助。

注资四大行的旧账暂且不翻，以现在与未来的救助而言，就有汇金公司去年11月对光大银行的购股注资，以每股1元的价格购入光大银行200亿元股份；与此同时，国有银行改革中的巨无霸农业银行的注资，据悉，汇金公司将最快于4月底对农行注资，金额将在450亿至500亿美元之间。这些注入的资金未必会让汇金受损，恰恰相反，在光大银行今年年中上市之后，预计汇金公司可获得超过十倍的溢价；而农行的目标是在2010年前上市，汇金与境外战略投资者同样能够获得溢价。这些以往的沉没成本，外加金融机构海外投资如中投对黑石的损失到哪儿去了呢？由纳税人、投资者以及创汇机构共同弥补了。