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汇通网5月12日讯—某国际知名外媒专栏作家日前发表观点称，有两大理由使得" 美联储(Fed)主席" 耶伦(Janet Yellen)将继续维持零利率。文章主要观点如下：
每个人都认为美联储最终将在明年某个时候上调利率。但世事难料，人们的预测可能是错误的，2015年" 美国经济可能还没有做好上调利率的准备，美联储可能因此而延迟首次升息的时间。
耶伦在最近的一次国会证词中并没有否定人们的上述预测，但她提到了两个主要风险：美国房地产市场表现疲软和" 新兴市场国家经济前景不振。这些风险或将推迟美联储首次升息的时间。
疲软的房地产市场
房地产市场表现疲软与低利率之间的联系是显而易见的：房屋市场对利率水平非常敏感。
通常情况下，美联储的宽松货币政策主要是通过影响房地产市场来发挥作用的。通过降低房屋购买者和建造者的借贷成本，美联储能够加速房地产市场的成交和房屋建造，继而催生与房产市场相关各种耐用品的消费，以此来作用于经济的各个领域，启动整个经济活动的扩张。
这种货币政策传导机制在这一次经济复苏过程中的作用大打折扣了，主要是因为此次经济危机的主要原因就是被扭曲的房地产市场，想要将其修复还需要耗费一些时日。
许多家庭无法购置新房，他们往往不是因为丧失抵押品赎回权而信用遭损，就是到现在还在此前的房屋抵押贷款上苦苦挣扎，要么就是他们想要削减家庭债务，要么是收入状况不允许，亦或是银行只愿意贷款给那些条件极好的贷款申请者。
在美联储去年的削减购债规模风波中，仅仅是对收紧货币政策的暗示就在房地产市场掀起了轩然大波。彼时美国按揭利率逐级走高，令刚刚有所起色的房市复苏顿时黯淡下去。在过去的六个月中，几乎美联储每次宣布缩减购债规模，房地产市场的复苏步伐都因此而减速。
当然，美国房产市场可能会加速发展，到明年的时候将会足够强劲而能适应上调后的利率水平。反之，该市场也可能继续保持疲软的状态，以至" 于利率的微幅上调都可能重创房地产市场。美联储是绝不会这么做的。
通常情况下，美联储并不会太担心其政策对外国经济的影响。如果美联储的低利率政策引发资金外流至新兴市场国家，那只是那些国家" 央行的问题，而不是美联储的。
如果美联储上调利率导致那些新兴国家资金外流并使他们的经济变得不稳定，美联储会为这些国家感到不幸，但它并不会因此而改变政策。美联储只会做它认为对美国经济最好的事情。
但现在美联储不得不更加关注全球经济风险了，不是因为它突然变得仁慈起来，而是因为一旦全球经济下滑，美国经济将会深受其苦。
出口对美国国内生产总值(GDP)的贡献越来越大，意味着这部分经济增长依赖于海外市场。此外，美国经济与海外经济体之间的金融联系也日益变得密切和微妙起来。
中国私营企业的负债近些年来加速增长。
下一次全球经济增长放缓的来临也许会更加惊心动魄。新兴市场经济占全球经济总量的比例接近一半，私营部门负债水平的上升令这些国家资产负债表不断扩张，继而推动了全球经济增长。
一旦全球经济增长放缓，亦会给美国经济带来极大的不利影响。这也是为什么耶伦在上周的国会证词中警告称全球经济失衡对美国经济而言是一大风险，也是为什么美联储必须要谨慎行事的原因。
