两个指标显示黄金依然傲视大宗商品资产！顺水鱼财经

商品市场四月持续低迷，标普高盛商品指数(GSCI)总回报率下跌2.1%，道琼斯商品指数总回报率下跌1.7%，两者迄今为止表现分别为-7.1% 和 -3.6%。在四月份，5个部门中只有2个、24个商品中只有7个表现比较积极。在标普GSCI中，畜牧业增长了8.6%，是2007年7月以来的最佳月度业绩，成为表现最佳的部门，而能源部门下跌3.6%，成为表现最差的部门。

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大宗商品

同时，四月份除了黄金以外的所有金属都呈下跌趋势，这是从2010年5月后从未发生的事情，而且在历史上只发生了六次。

黄金不仅是四月唯一正回报的金属，也是在标普 GSCI 中唯一出现“现货溢价”(backwardtion)的商品。这是历史上第一次其他商品下跌，只有黄金出现“现货溢价”(自从1978年黄金被添加到标普 GSCI指数中)。现货溢价描述的是现货价格高于期货价格的情况。

黄金出现“现货溢价”反映了市场对黄金需求的高涨，许多投资者为避险涌向黄金市场。由于历史上黄金一直与标普500指数是零相关的(相关系数：0.02)，与标普GSCI相关性也很小(相关系数：0.18)，因此为购买股票 和其他商品的投资者提供了多元化收益。

然而，由于相关性并不是负数，对黄金的高需求可能反映，也可能不反映对股票 和其他商品等风险资产的担忧。也就是说在股市低迷的时期，黄金的表现相对较好，例如，2000-2002年 (标普-44.7%，黄金+15.3%，)、 2007-2009年 (-50.9%， +18.5%，) 、2011年较短的一段时间 (-16.3%， +4.2%，)、2015年8-9月(-8.4%， +1.8%) 、2015年12月-2016年2月 (-6.6%， +15.9%。)这些时间段。

在下面图表中另一个有趣的现象是，金融危机前，现货溢价出现的频率更高，但是市场更加不平衡，表现出3.6倍甚至更高的现货溢价，或者换句话说，需求比供给相对要高3.6倍。

标普道琼斯指数大宗商品和实物资产全球主管Jodie Gunzberg表示，也许市场并不是经常“紧张”，但是当它担心的时候，它比过去更害怕，则增加了对黄金的需求。

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