理性看待理财产品亏损顺水鱼财经

银行在销售程序上，对风险提示可以做得更加细致透彻，要切实做好客户的风险承受能力评估，而不能迎合市场

近期投资者对"东亚银行'利财通'境外代客理财产品市值亏损70%"表示极大关注，东亚银行（中国）财富管理部副总经理龚耀明日前接受专访，详解银行QDII产品的后台设计、销售流程以及亏损原因。

背景事件：

"利财通1期"由东亚银行于2007年9月10日~9月27日在全国发售，通过瑞银结构性票据投资复星国际(0656.HK)、行情,行情,银行(行情,股票 。

在设计上，该产品预期收益十分诱人：不论首月股票 表现如何，投资者保证可获取年收益率30%的可观固定收益。其后由第2个月至结算日前的任何1个月度观察日(合共16个)，只要挂钩股票 内最逊色股票 的表现没下跌多于8%，"触发事件"发生，投资产品将提早到期及终止，而投资者将可取回100%投资本金及额外获取年收益率15%的理想红利收益。

产品设计的算盘巧妙，但发行后却偏偏遭逢香港股市调整，其挂钩的4只港股，复星国际、大唐发电、中国人寿、招商银行，到今年1月31日，相对其计算的开始价格分别下跌了57.55%、46.36%、37.29%和20.64%。

"利财通系列1"属于结构性产品，另设立了"保护帐篷"，一旦最逊色股票 跌幅大于8%，只要投资期内所有股票 均未曾下跌大于30%，投资本金仍获100%保障。但目前4只股票 跌幅较大，"保护帐篷"失去了保护功能，投资者计算，若提前赎回该产品，将面临超过60%的亏损。

《第一财经日报》："利财通"收益不理想是否是产品设计原因？

龚耀明：我并非为银行撇清责任。没有任何银行愿意销售一款亏损的产品，我们认为产品在设计上没有任何刻意让投资者受损的地方。"利财通"是东亚银行目前发售的唯一一款非保本的QDII理财产品，我们计划推出该产品时，香港市场还处于低点位，也是基于当时投资者对直投港股的境外代客理财产品的需求。

但由于在产品获批发行后，遇到香港市场不正常的"疯狂"，接着又遭遇大幅下调，在这样一种过山车的变化中，因市场波动现在出现了较大浮亏。不过这款产品是最长3年期的结构性票据，因此与其他以短线为目标的投资产品(如股票 )十分不同，投资者可以到期金额来厘定是否亏损。

《第一财经日报》："利财通"预设的收益条款，为什么与现实市场产品有如此大的相差？

龚耀明：发行票据的投行在设计产品前，需要经过相当长时间的研究和分析，制定定价模型。只能说香港市场去年年底以来的波动也是在许多机构意料之外的，再次说明历史数据只能参考，不能作为收益依据。

另一方面如果是9月产品设计完马上建仓，风险也不存在这么高。因为按照规定银行发售产品前必须先到银监会报备，加上产品发售时间，推迟到10月底入市，形势陡变。

《第一财经日报》：有投资者将理财产品亏损归咎于银行，怎么看这个说法？

龚耀明：在投行、银行和客户之间，银行扮演的是中介角色，它的收益主要是收取中间费用，产品启动后的表现与银行的利润并没有挂钩。投资者要相信监管制度，相信游戏规则。除非个别情况，投行和银行不会刻意坑蒙客户，因为他们也需要考虑到对银行品牌的长期影响。

一方面来说，投资者必须要建立风险意识，理财产品不是定期存款，风险与收益成正比，投资没有免费午餐。

另一方面，东亚银行今后会更加注意与客户的沟通。尽管在合规程序上银行都已经尽职，但客户点头不表示客户真的了解了风险并愿意承担风险。因此，银行在销售程序上，对风险提示可以做得更加细致透彻，要切实做好客户的风险承受能力评估，而不能迎合市场。()